“中国式扭转操作” A股会买账吗

　　一方面通过定向降准向国民经济重点领域和薄弱环节提供金融支持，一方面持续不断地通过公开市场回笼资金遏制银行间市场流动性泛滥。在稳健的货币政策基调下，“中国式扭转操作”鸣锣开场。A股会买账吗？

　　与美联储扭转操作不同，央行并没直接入市购买长期债券，而是基于国内经济转型升级的需要，做好稳定总量、盘活存量、优化结构三门功课。“中国式扭转操作”的核心是引导信贷资源向“三农”等迫切需要转型升级的领域倾斜，同时还要保持流动性合理适度而不至于泛滥。

　　“中国式扭转操作”开场向市场释放了以下几个信息：

　　首先，定向降准政策的推出意味着经济不好即要强刺激政策的惯性思维已经行不通了，“好钢”将会用在经济结构调整最需要资金的“刀刃”上。

　　面对各界对于今年一季度经济运行的种种悲观预测，决策层不为所动，一再强调“不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策。”各部委也相继发声：如果因为一时的短期波动而出台大规模刺激政策，损失的是中长期的发展战略。

　　还好，一季度GDP增速实现7.4%的平稳开局打消了市场的非分之想。定向降准政策出台后，各界对于货币政策的全面放松不再抱有幻想。于是，股市投资者拥有了一个稳定的政策预期，这将对他们的投资决策起到正面的影响作用。

　　其次，公开市场调控流动性的力度将视市场需求而定，降低融资成本是其施策目标。

　　昨日，央行在公开市场进行了1000亿元28天期正回购操作，实现当日资金净回笼70亿元。4月下旬将迎来财政存款的大规模上缴，机构预计会超过5000亿元。自今年春节后，央行连续八周通过公开市场实现资金的净回笼，及至上上周才有所改变。

　　在推出定向降准这一政策之后，央行将更加注重对市场流动性的调控，策略即是因势利导，削峰填谷，逆向操作，降低融资成本。融资成本的降低将对上市公司发挥积极作用，因为不是所有的上市公司都能从资本市场上获得再融资。

　　最后，在确定不会出台大规模的刺激计划的同时，政府也会适时适度的推出一些有利于稳增长的措施，比如铁路基建、扶贫开发等，财政、货币、税收等政策也将向这些领域倾斜。定向降准政策的推出，正是股市投资者进行战略性投资布局的绝佳机会。

　　“中国式扭转操作”的核心目的是让经济实现有质量的增长，那么，作为资本要素配置重要平台的中国股市，也有理由实现有质量的增长。我们期待这一点能体现在指数的变化上。