受累宋林落马 华润系H股遭重创

　　昨日（4月22日），港股市场最引人关注的无疑是华润系股票的表现。

　　受华润集团董事长宋林因涉嫌腐败而接受调查的利空消息影响，华润集团旗下香港上市公司昨日集体遭遇重挫。其中，跌幅最大的是华润电力（00836，HK），昨日盘中最大跌幅近12%，收市跌幅依然高达9.62%，其余华润系股票跌幅多在3%以上。

　　从昨日国际大型机构发布的观点来看，多数投行对华润系股票明显看空。

　　华润系5港股全线重挫

　　据4月19日新华社消息称，据中央组织部有关负责人证实，华润(集团)有限公司董事长、党委书记宋林涉嫌严重违纪违法，中央已决定免去其领导职务，现正在按程序办理。此前，新华社下属媒体的一位记者在网上举报称，华润集团在山西收购矿业资产时虚报资产价值。

　　据华润集团官方网站披露，华润集团直接控股的5家上市公司均为H股公司，分别为华润创业 （00291，HK）、华润电力、华润置地（01109，HK）、华润水泥控股（01313，HK）和华润燃气（01193，HK）。此外，华润集团还间接控制5家A股公司，分别为华润三九（000999，收盘价22.16元）、华润双鹤（600062，收盘价19.47元）、东阿阿胶 （000423，收盘价34.51元）、华润万东（600055，收盘价13.4元 ）， 以 及 华 润 锦 华（000810，收盘价14.32元）。

　　本周一（4月21日），由于香港股市休市，华润系H股股票均未交易。本周二（4月22日），华润董事长宋林“落马”的消息在资本市场上有所反映。华润系H股上市公司股价昨日遭遇集体大跌。其中，跌幅最大的无疑是华润电力，昨日该股盘中一度下跌12%，最终收盘时跌幅依然高达9.62%。同时，饮料和零售综合企业华润创业昨日下跌4.16%，开发商华润置地下跌3%，燃气分销商华润燃气盘中一度大跌6.2%，尾市有所回升，最终下跌2.75%；而华润水泥控股最终的跌幅也达到4.12%。

　　从昨日市场反应来看，华润系A股公司中，华润三九、华润双鹤和华润万东均因为重大事项而一直停牌，华润锦华和东阿阿胶昨日则小幅收高。

　　两大投行唱空华润电力

　　宋林出事之后，国际投行纷纷发布研报，对华润系的重点公司进行点评，其中多数将矛头对准了华润电力。

　　法国巴黎银行发表研究报告，称2010年10月宋林为华润电力主席，当时华润电力以79亿元人民币收购太原华润煤矿80%的股权。该行指出，根据预定产能推算，每吨3872元人民币的收购价较其他收购作价明显偏高。该行表示，华润电力以高价收购太原华润煤矿后，不断延迟生产，直至2013年8月两个煤矿获得采矿许可证才动工。2013年8~10月和今年首季的煤矿产量为5.6千吨和9千吨，较预定的2.55百万吨年产量低。法国巴黎银行认为，由于华润电力收购太原华润煤矿的作价高昂，华润电力将不再出现较同业高的溢价。该行指出，若调查结果仅限于宋林 (而非其他管理层)，事件的负面影响将可减低。即便如此，法国巴黎银行把目标价由25.26港元，下调33.4%至16.82港元，评级则由“买入”降至“减持”。

　　此外，花旗银行也认为，由于宋林此次“落马”被指与高昂价钱买入质量欠佳的山西煤矿资产有关，因此预料公司今年将作出100亿元人民币的减值。而100亿元的减值等同于每股2.65元业绩，减值并不会对公司的经常性利润造成影响。

　　相对而言，渣打对华润电力的态度相对温和。渣打认为，比较其他国企涉及同类事件的影响，对公司的资产价值影响有限，但短期内会影响到投资者的情绪。该行认为，如果公司股价因此事件而下跌，会是吸纳的机会。