投资“智慧”主题不能只靠想象

　　景顺长城中小板创业板精选股票基金拟任基金经理 杨 鹏

　　近年来，A股市场并无好的整体表现，但不乏亮点，智能手机产业链无疑是其中成功的一条投资主线。从2009年3G网络的基础设施板块，到2011年至2012年的智能终端普及背景下的硬件板块，再到2013年智能终端内容、应用发展的软件板块，产业链上下游板块轮番受热捧。

　　目前来看，移动终端应用前景依然巨大。根据eMarketer的数据，2013年智能手机浏览已占到美国消费者媒体消费时间的12%，与2009年相比增长了2倍。其中，移动应用是最大受益者。智能手机用户每天花费在移动应用上的时间为127分钟，超出了花费在移动Web上的时间。回顾智能手机产业链的发展，有几个成功因素可归纳，包括市场潜在需求、产品实现了理论向普及的转变、产业链颇具广度等。

　　那么，下一个有望成功的产业链是哪个呢？2013年以来特斯拉引爆“智慧”汽车及相关产业链的投资热潮。

　　“智慧”汽车是未来具有成功潜质的投资主线。在现实生活中，汽车电子化率低。在互联网企业强势介入与传统汽车工业巨头的重视下，车载智能被重新定义，同时能源与环保问题也倒逼新能源汽车发展。其他与“智慧”相关的如智慧家居、智慧城市、智慧医疗等投资主题，也有很好的成长空间。

　　这些产业具有广阔的前景，但做投资发挥想象力的同时必须去伪存真。选择成长股更要自下而上精选个股，经过检验、回顾和预测的过程。首先是检验公司目前的竞争优势是否明显，需考察公司收入规模、产品市占率、上下游供应链关系以及盈利能力和现金流等情况的真实性和持续性；其次是回顾公司获得竞争优势的原因，考察公司管理层背景、牌照、先发优势、技术、人才、管理层执行力等因素；最后是预测其潜力，考察公司所处行业或公司战略准备新进入的行业是否符合企业发展逻辑，公司上述优势是否具备延展性，公司是否也选择了积极战略以发挥优势拓展市场，产能规划、技术准备、客户发掘、竞争应对等是否足够支撑公司兑现成长。