期指净空头持仓相对偏低 短线对多头有利

　　期指一周以来表现整体偏强，虽然上周四一度出现“假摔”走势，但是很快得到修复。清明小长假后期指快速拉升，确认了向上突破形态，尽管周三略微回吐，但向上的格局并没有被破坏。

　　自3月11日期指本轮企稳反弹以来，期指总持仓从13万手逐渐下降至12万手，3月28日总持仓止降回升，近期持仓增加较快，期指周二创出历史新高139729手。这个节奏可以解读为，初期主力的减仓伴随期指温和企稳，这是前期资金获利了结，亏损多头止损的过程。4月期指再度打破盘整形态形成向上突破格局，资金选择重新流入，而这次资金流入推动了股指的反弹。当然，也曾有市场人士提出过13万手的“魔咒”效应，2013年期指总持仓三次超过13万手后市场均出现了下跌拐点。虽然春节后期指总持仓多次触及13万手的“红线”，但是背景却有所不同，去年拐点的出现是市场持续反弹后资金堆积的结果，而今年市场总体呈现振荡向下的走势，没有出现太强的杀跌力量，所以应该理性看待过去的一些经验。

　　3月11日以来期指主力合约净空头寸一直处于较低水平，主力资金从1403合约移仓到1404合约后净空头寸基本维持在5000手左右，相比之前7000手以上的均值，这应该算偏低的水平。虽然伴随市场上行空方呈现缓慢压制的迹象，但是空方的优势不如之前。当然空方目前还没有放弃，需要警惕股指冲高回落的风险。

　　综合分析，从总持仓以及净空头维持相对偏低水平看，短线对于多头略微有利，但空方的抵抗对市场仍是隐忧，而且目前距离上方技术阻力位越来越近，加上近期一季度经济数据即将公布，做多的投资者需要提防股指冲高回落的风险。 (作者单位：中信期货)