科技股抛售潮席卷全球 去泡沫化对创业板冲击大

　　美国股市科技股近期连续大跌，纳斯达克指数上周五暴跌2.6%，创8个星期以来单日最大跌幅；本周一纳斯达克指数再跌1.2%，科技股指数3天跌幅创2011年11月以来最大。Facebook、Twitter、特拉斯等7只科技股短期内区间跌幅超过20%。

　　受到美股科技股上周大跌拖累，港股科网股跟随外围走低，腾讯控股也未能幸免，本周一盘中跌破500港元，最大跌幅超过5%，收盘时险守500港元关口，与3月7日高点646港元相比，区间最大跌幅高达23.07%，市值蒸发2700多亿港元。只是昨日受公司回购影响才上涨1.6%。

　　业内人士分析认为，由于纳指与A股创业板走势较为吻合，美股和港股高估值的科技股集体暴跌，可能对A股创业板个股冲击最大。

　　纳指去泡沫化不可避免

　　事实上，美股市场上的高成长股票“去泡沫化”趋势早已显现。纳斯达克综合指数和罗素2000指数进入4月以来均呈现明显跌势；而对全美实体经济各行业反映更为细致和精确的标普500指数中，信息科技板块的年度累计涨幅也被公共事业、医疗保健等板块远远甩在身后。

　　值得一提的是，关于美国互联网以及科技股的暴跌现象，分析人士指出，互联网科技股估值过高，是引致科网股近期转弱的主因，有部分投资者开始担心互联网科技股的2014年一季度业绩能否符合预期，而其中的背景是当前纳斯达克成份股平均市盈率高达31倍，对比标普的17倍已经高出很多。

　　瑞银财富管理投资总监办公室股票分析师Sundeep Gantori 表示，近段时间新科技企业股价大幅调整，而增长温和但估值有吸引力的“老科技”公司开始有出色表现。从基本面来看，“新科技”公司没有任何改变，股价回落的原因主要是估值高企导致的获利回吐。Sundeep Gantori 建议利用当前股价走低之机，买入预期第一季度盈利表现强劲的某些科技股。另一方面，投资者也不应忽视部分“老科技”股，建议在成长股和价值股之间进行多元化投资，以防在板块转换时措手不及。

　　富昌证券研究部总监连敬涵接受记者采访时表示，由于资金持续由新经济股流向传统经济板块，科网股短期仍会受压。科网股之前上涨过快，使得投资者担心公司盈利难以支持目前的高估值，从而卖出科网股。如果月内陆续有公司公布今年首季业绩，将成为未来科网股走势关键，业绩如还算“过得去”，则有助于减缓科网股跌势。连敬涵表示，长远看好科网股前景，受益于手机及移动网络的推动，科网业的盈利增长预测仍较其他板块为高，所以经过短期调整后，科网股前景仍可看好。

　　资深业内人士分析认为，高成长股票集中的纳斯达克指数出现大幅下跌，反映了美国经济依赖科技等高成长行业带动实现复苏的阶段已过去，美国实体经济的多数行业接下来将获得持续性和确定性兼具的发展动力。高成长股票去泡沫化的过程其实是美国股市回归正常模式的过程。从短期看，在市场变动过程中，防御型股票将在一段时间内受到青睐，这也是公共事业板块能够在今年第一季度领衔标普500指数十大板块的重要原因。从长期看，投资者的偏好将逐渐不再集中于高成长板块，反而将开始着眼更为广阔的经济领域。

　　去泡沫化对创业板冲击大

　　南方基金首席策略分析师杨德龙昨日接受记者采访时表示，3月份以来，美国热门股如Facebook和特斯拉以及许多生物技术、云计算股票在过去一个月遭遇重挫，目前笼罩在美股科技板块上的阴云更蔓延至全球市场。而科技股的大跌让重仓的对冲基金措手不及。在3月份最后一周，美国股票对冲基金创2001年以来最差的单周业绩表现，多家顶尖对冲基金的业绩在3月出现大幅下滑。回归A股市场，创业板指数在2月25日创下1570点历史高点后大幅下跌，目前仍在下降通道，与全球科技股“去泡沫化”过程一致。一些讲故事的伪成长股可能面临大幅下跌，投资者开始重新关注有业绩支撑的绩优股。杨德龙认为，全球科技股持续下跌预示着以金融、制造业以及传统行业为代表的“价值股”将取代“成长股”，成为下一阶段市场风向。投资者可继续配置估值低、能抵抗经济下行的御性行业，如银行、食品饮料、医药、汽车、家电等，同时还可以关注一些受益保增长的板块和个股。

　　深圳一位基金经理对记者表示，A股的创业板和中小板行情已经走得过远，而其中大部分公司的业绩难以符合市场希望达到的收益目标，甚至其中不少被炒作过高的上市公司根本不具有核心竞争能力，单凭概念就出现如此高的估值显然已经丧失了投资价值。让国内基金经理感到忧虑的是，在海外上市的互联网公司本已是中国科技股中最为优质的投资标的，而这类优质标的被认为估值过高引发出这样的担心，A股科技股的投资风险可能会变得更大，显然A股科技股相对应的行业龙头全部在海外上市。

　　瑞银证券策略分析师陈李对记者表示，受益于极度宽松的货币环境，美国科技公司通过不断加杠杆进行扩张，股价脱离企业的盈利基本面。如果美国QE扩大缩减规模，并可能出现加息，将给这些高估值类股票带来较大的冲击。陈李表示，2013年A股创业板几乎与美国纳斯达克同时起步热炒，在纳指近几次向下调整中，创业板股票多受拖累。