信托沉寂 基金子公司成地方融资新“弹药库”

    原本作为地方政府融资“弹药库”的政信类信托，由于受到监管规范和刚性兑付危机的拖累而日渐沉寂。然而，前仆后继者众。基金子公司、券商等资管机构在市场需求拉动下充分挖掘政策红利，似乎已成为地方政府融资新的“弹药”补给库。

　　在四部委下发“463号文”出手制止地方政府违规担保后，信托公司的政信类产品受打压发行量回落，而地方政府巨大的融资需求并没有降低，而彼时刚刚拿到“万能”牌照的基金子公司借势拿下接力棒。

　　然而记者发现，去年起包括国泰元鑫、长安财富等几家基金子公司陆续在各自的“政府平台类”特定资管产品中出现了“担保函”、“承诺函”、和“人大决议”等财政“兜底”的类信托产品，而由于多数基金子公司信息并不做相关披露，类似情况可能在规模和数量上更大。具体来看，国泰元鑫于去年8月成立的规模为4亿的“广东中外建项目专项资产管理计划”，增信方式之一为昆明市官渡区财政局为此次融资出具承诺函；而财通资产刚刚募集成立的一款“成都都江堰国投应收账款收益权专项资管计划”则写明，都江堰市财政局出具承诺函，承诺优先安排财政收入偿还，同时市人大出具决议，同意该资产管理计划融资本金及预期收益列入2014~2015年财政年度预算。

　　据了解，目前基金子公司的资管计划中主要为融资贷款类产品，而其超8成都为房地产企业和政府公用事业平台提供融资。截至今年3月，已有64家子公司成立，而截至去年9月底的官方数据，41家子公司管理资产规模约为4600亿元，而业内人士推测目前该数据或已翻番。

　　数千亿元的大蛋糕，基金子公司并不会轻言放弃，何况目前子公司享受着其他机构都难以匹敌的政策红利。

　　由于“463号文”的发文主体不包括证监会，故类似政府违规担保的项目出现在基金子公司产品列表中，似乎很难被监管。不过，有消息称证监会正在酝酿制定细则加以规范。