资金面现收紧趋势 债市行情面临调整

　　经济日报北京3月26日讯 （记者 陈果静）“随着资金面开始收紧，债券市场将会有一定的调整。”中诚信国际高级分析师李诗表示。

　　随着本周进入3月的最后一周，资金面已经出现了收紧的趋势。3月26日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、7天和14天品种均出现上行，分别上行2、23.85和46.60个基点，仅1月品种下行29个基点。

　　“由于临近季末考核时点，银行体系在贷存比压力下将大规模揽储；此外，春节后现金回流基本告一段落，外汇占款将成为银行间资金的主要供给源。”李诗表示。

　　截至2月末，金融机构外汇占款余额为291959.95亿元，较1月末的290677.49亿元增加1282.46亿元，这一增量创下去年9月以来的新低。李诗认为，在国内经济面临下行压力、美联储稳步缩减QE等多重因素的叠加影响下，外汇占款或将继续下降。

　　目前来看，在资金面状况并不明朗的情况下，市场更倾向持有短端债券，而对中长端现券的态度较为谨慎。本周国开债的招标凸显市场谨慎心态，短期1年和3年品种中标利率低于市场预期，在4.77%至5.25%区间附近，而长期5年以上的国开债中标收益率则明显较高，达5.41%以上。

　　方正证券分析师高慧预计，3月末资金面在偏紧的状态中平稳度过。展望4月份，资金面总量或将面临趋势收紧，这将给债市回暖走势带来压力。高慧认为，4月份将面临较大规模的财政存款缴税，规模可能与去年4月份5000亿元水平接近，虽然4月份将有超过3500亿元的正回购到期，将对资金面形成较大的补充，但时间分布上，投放主要集中在4月中上旬。高慧认为，“资金面紧张叠加债市供给的加大，将会影响市场的交投热情。”