蓝筹股T+0呼声渐高 推动短期市场走强

　　上交所理事长桂敏杰3日表示，“推出T+0制度没有技术障碍”，“建议T+0以蓝筹股作为试点”。蓝筹股T+0呼声渐高。有专家认为，此举将有利刺激蓝筹股市场活跃，但也有人认为，仅在蓝筹股推出，有可能造成新的不公平。

　　T+0将助力做强蓝筹股

　　此次蓝筹股T+0传言与2月27日上交所提出的2014年“实施蓝筹股市场战略，努力做大做强做活蓝筹股市场”的工作重点有关。近几年来蓝筹股市场一直疲弱不振，目前上证50的平均市盈率在8 倍上下，不仅大大低于创业板和中小板，也大大低于全球的主要市场。成交量沪弱深强的局面也一直难以改变。

　　“市场资源错配，在上证50和深圳成份股等蓝筹股试点T+0有利于激活蓝筹股市场，”英大证券首席经济学家李大霄表示，“实行这种差异化的交易机制有助于调整目前市场的生态，有利于市场健康发展。”

　　国信证券也认为，“T+0”可能选择大盘蓝筹先行试点，如果在创业板等中小市值公司开展试点，由于上市公司流通市值规模普遍较小，实行“T+0”制度难以避免价格操纵和过度投机等现象的发生。

　　T+0有助于市场活跃

　　上周五，因为市场传言上证50将实施T+0，两市券商股突然发力上涨。据机构测算，如果T+0，券商有望带来10%的增量收入。

　　中信建投魏涛认为，主要的海外市场都采用T+0，如纽约证交所、NASDAQ、伦敦证交所、东京证交所、香港联交所等。从其它市场经验看，实行T+0有助于市场活跃，如韩国于1997年1月开始实施T+0后，韩国综合指数上涨接近30%。台湾于1994年1月起允许信用交易T+0后，市场冲高，并于1994年8月突破7000点。我国1992年5月21日，上海证券交易所并实行T+0交易制度。指数从5月20日616点，暴涨至1265点，单日涨幅达105.36%，至5月25日，上证综指更是登上1420点的高峰。

　　不过，上交所2009年的实证研究认为，从历史上A股市场和台湾、韩国等市场的经验来看，T+0制度推出对于市场走势的推动作用在短期较为明显，但对行情的支撑缺乏持续性。

　　可能造成新的不公平

　　深圳资深投资人胡菊林对记者表示，实行T+0是大势所趋，因为目前股指期货和股市现货不对等，从光大证券事件可以看出，机构可以当天在期指上卖空规避风险，散户却只能被动挨套。

　　“但是T+0也可能造成新的不公，”胡菊林认为，“股市投机更容易，股票等于是无限量供应，特别是对于散户而言，更容易被市场波动影响情绪，错误追涨杀跌，被‘割韭菜’。对于散户来说并不是利好，反而要更谨慎投资。”

　　证监会去年也明确表示，T+0有可能加剧市场炒作，增加市场大幅波动风险，中小投资者在机构投资者的高频交易和算法策略中处于劣势，造成事实上的不公平。

　　胡菊林还认为，只在蓝筹股中实行T+0，如果再配合期权的推出，蓝筹股将有可能出现一波大级别的行情，因为目前市场资金有限，蓝筹股波动小，难以炒作，但如果期权推出，蓝筹股涨10%，期权上却有可能出现几倍收益，蓝筹股行情将大大活跃。“但仅在上证50实行T+0，其它股票怎么办？深市，中小板创业板怎么办？会不会出现人造熊市？这将会人为造成新扭曲，可能带来市场更多问题，还是一视同仁才有助于市场长远发展。”