热钱去哪儿？ 人民币升值仍是今年主旋律

　　事件

　　人民币突然掉头向下

　　谁说人民币只会升值不会贬值？至少近两周人民币的走势就让人大跌眼镜。从2月17日开始，人民币对美元汇率中间价就“跌跌不休”，不断创下年内汇率最低点。与此同时，杭州房价下跌接踵而至，A股的房地产板块也急转直下。

　　上周五，人民币对美元走势更加激烈。尽管中间价较前一个交易日升值10点，但即期汇率却在开盘后快速走低，一度暴跌超过500点，最终收盘于6.1450。今年以来，人民币中间价从6.0969贬值至6.1214，贬值幅度约为0.4%。

　　不过，面对人民币汇率的急转直下，外管局似乎毫无惊诧。外管局相关负责人更在上周表示，人民币汇率双向波动将成为常态。

　　分析

　　中国基本面并没有太大转变

　　人民币连续贬值，已经引起市场不安。

　　如果未来人民币汇率进入贬值周期，将可能导致大量国际资本在短期内流出中国，人民币贬值进入恶性循环。而国际资本流出也将使得国内局部流动性不足，并推高市场利率，最终导致地价的下跌和房贷升高，银行等金融机构也会因此面临债务安全性风险。

　　不过，人民币真的进入了长期贬值区间了吗？

　　美国QE计划逐渐退出，曾在新兴经济体避险的资金便会再度回归美国寻找更好的投资机会。中国当然也面临资金撤出的问题，但这并不代表人民币就已经进入贬值区间。实际上，随着外需企稳和国际资本流入，不少预测机构认为，升值仍是今年的主旋律。

　　声音

　　人民币此次贬值，为政策上宣布继续扩大人民币汇率波幅提供了难得的机会。只有通过逐渐扩大双边波幅，才能培育避险意识，走出“浮动恐惧”。

　　——兴业银行首席经济学家鲁政委