资金利率继续低位徘徊 央行正回购操作周二加码

　　记者获悉，人民银行于本周二以利率招标方式开展了1000亿元14天期正回购操作，中标利率持稳于3.80%。鉴于本周公开市场既无正、逆回购到期也无央票到期，则当前已提前实现资金净回笼1000亿元。

　　尽管自上周开始，央行时隔逾8个月重启了正回购操作，但其整体影响十分有限。

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至2月25日，上海银行间同业拆放利率依然以下行为主。其中隔夜、1周、2周和1月期品种始终于1.7200%、3.2780%、3.8110%和4.5190%的低位处徘徊。

　　“当前银行间市场资金面呈现出了极度宽松的格局，7天质押式回购的加权平均利率已经接近去年上半年的平均水平。这种局面应该说与央行稳健偏紧的货币政策相佐，可以说也超出了央行总量指标控制的范围。”在东莞银行金融市场部分析师陈龙看来，“上周小幅度的正回购对于市场和央行来说都是远远不够的，央行加大回笼资金的规模符合预期。”

　　“展望后续，我们也不排除央行祭出央票发行的可能。”陈龙预计，“本周银行间资金回笼规模有望突破1500－2000亿元。”

　　部分受访的券商研究员表示，当前市场仍应对后期资金面保持相当程度的警惕性。毕竟，业界普遍认为目前的宽松状态只是暂时性的，后期资金利率还会继续反弹上行。

　　来自申万证券的研究观点亦认为，当前货币政策并未走向放松，正回购回笼量暂时还不多，可能是预留政策还会结构性微调加码的空间。

　　无疑，今年央行在“总量稳定、结构调整”的货币基调下，锁定更长期限流动性的操作料还会延续。

　　有业内人士判断，如果央票重启，那么政策效果上必然将导向流动性更长期的收紧态度，这也将带来长端利率的上行压力。