雅戈尔重组终止 李如成分立地产上市成黄粱梦?

　　中国经济网北京2月24日讯（记者 郭晓伟） IPO重启，诸多苦等企业连连叫好，加上近期房企A股再融资即将开闸的传闻尘嚣其上，于是便有了地产大佬纷纷趁势加大融资力度的热闹场面。同样，雅戈尔也是其中的一员。早在此前，雅戈尔方面便多次称，已完成服装和地产两大业务板块组织结构、制度流程以及团队的梳理，会向分立上市方面努力。

　　1月14日，雅戈尔称，因公司正在筹划重大事项，公司股票自2014年1月15日起停牌。重组期间，坊间一直传言其与工大首创将进行重大资产重组。而就在雅戈尔复牌的前一天，工大首创公告称，上海泽添投资发展有限公司将接盘原第二大股东八达集团所持的15．69％股权。业内人士认为，工大首创被另外的股东接盘，雅戈尔的资产重组估计也就结束了。

　　果然，2月19日，雅戈尔在公告中表示，公司决定终止此次重大资产重组事项，2月20日复牌。逆袭失败，事情并非李如成意料中的那么顺利。

　　抛开工大首创的这一因素之外，李如成的分立上市计划可谓是逆势而动。其实，近年来，证监会等相关部门控制房企融资以对房价有所改变的理念并没有松动。对于整个房产企业来讲，雅戈尔历时一个多月的重组以失败告终，就很有代表性。

　　对此，中国经济网记者多次致电雅戈尔董事会秘书办公室，对方电话一直处于忙碌状态。

　　三驾马车两架萎靡 雅戈尔无奈回归服装业

　　以服装业做大的雅戈尔，曾经一度风光无限。

　　1998年，在A股上市之后，雅戈尔也逐渐跳出了单一的发展模式，先后涉足房地产和投资行业。

　　据悉，雅戈尔1992年开始涉足房地产开发，公司在宁波、苏州等地相继开发东湖花园、东湖馨园、苏州未来城、海景花园、钱湖比华利等大型楼盘，累计开发住宅、别墅、商务楼等各类物业。近年来，地产项目在对雅戈尔的贡献几近50%。

　　投资方面，入股中信证券是雅戈尔投资史上的标志性事件，在2007年的大牛市中，这块投资让公司获得了相当丰厚的利润。

　　后来，雅戈尔服装、房地产、投资三驾马车并行的说法盛行一时。

　　但随着国家对房产调控力度的不断加大，雅戈尔在地产业务的压力逐渐增大。另外，投资方面，2012年雅戈尔巨亏2.31亿元。这些因素，都迫使李如成回头考虑自己的“三驾马车”。

　　2012年，李如成宣布，只有主业服装业最赚钱，雅戈尔将回归服装业。“不务正业”的雅戈尔终于“走回正道”，在一定程度上，这是对三驾马车战略的一种否定。

　　从2012年之后的发展轨迹来看，对于服装之外的两驾马车，雅戈尔并没有完全放手，特别是回报率较高的地产业务。

　　地产业分立上市 李如成酝酿已久的棋

　　李如成把雅戈尔地产业分立上市这一想法，由来已久。

　　早在2007年，市场上就曾传出该公司的分拆意向。两年之后，李如成拿出17亿元自有资金，对雅戈尔置业进行重组，将注册资金由15亿元增至32亿元。

　　2011年，雅戈尔董事长李如成曾公开表示，雅戈尔正在着手分拆现有上市公司，初步计划是要将其房地产业务从目前的上市公司独立出来，金融投资业务则准备剥离出来注入到母公司雅戈尔集团。如果从入行时间算，雅戈尔已是地产界“老牌企业”。

　　就雅戈尔在地产行业的成绩来看，毋容置疑，李如成功不可没。

　　据悉，早在2007年，掌门人李如成就曾怀揣100亿元资金，带着20个人的团队，全国各地找项目，到了2010年雅戈尔房地产业务鼎盛之时，更是全年累计实现预售金额118亿元。

　　然而，房地产调控的敏感期接踵而至，雅戈尔的地产业务也尝到苦果。2011年房地产业务直线大跌，当年总计完成的30多亿元业绩只占到了期望值的1/3，而李如成在当年提到的房地产业务单独上市计划也一再搁置。

　　直到去年，雅戈尔业绩回暖，为再度提出上市计划增加了些许底气。2013年开始，雅戈尔地产的业绩出现了大幅增长，前三季度预售额已达107亿元，超过年初100亿元的销售目标。

　　2013年，雅戈尔方面多次在公开场合表示，“ 公司已完成服装和地产两大业务板块组织结构、制度流程以及团队的梳理，会向分立上市方面努力。”各种信息都在说明，地产分立上市，李如成已经做好了准备。

　　直到房企再融资有开闸迹象，李如成才真正行动起来。

　　停牌月余后复牌 李如成宣告重组失败

　　雅戈尔1月14日晚间公告表示，因公司正在筹划重大事项，经申请，公司股票自2014年1月15日起停牌。

　　从雅戈尔停牌重组开始，坊间就一直流传了这样一个说法——雅戈尔与工大首创联手进行资产重组。随着时间的推移，这一说法开始逐渐被业内人士看好。

　　果然，2月19日，也就是雅戈尔复牌的前一天，工大首创发布公告称，上海泽添投资发展有限公司将接盘原第二大股东八达集团所持的上市公司15.69%股权。业内人士认为，工大首创被另外的股东接盘了，雅戈尔的资产重组也就结束了。

　　当天晚上，雅戈尔在公告中称，鉴于重大资产重组事项的复杂程度较高、难度系数较大，目前推进该重大资产重组事项条件尚不成熟，公司决定终止此次重大资产重组事项，2月20日复盘。

　　2月20日，雅戈尔复牌便封住涨停，收报7.3元。工大首创19日涨停，20日报收11.49元，涨2.41%。

　　对于此事，雅戈尔司证券事务代表的答复是，“公司的重大资产重组是基于战略考虑进行的，和工大首创公告仅仅是时间上的巧合。”

　　同样，对于工大首创将股份出让给上海泽添一事，雅戈尔证券部人士表示：“首先，我们此次重组终止和工大首创并无关联；其次，我们对工大首创的股份仅是财务投资，目前并无增持或减持计划。工大首创股较为复杂，我们不发表更多评论。”

　　雅戈尔重组失败 偶然中的必然

　　对于李如成分立地产业上市失败的真正原因，各方分析人士也看法不一。

　　就证监会方面来看，自2010年8月起，虽然证监会没有明文规定停止地产企业在A股的IPO和再融资，仅表示对涉及土地闲置及违规的公司暂停，但实际操作中已经向所有涉及房地产业务的企业关闭了再融资的大门。

　　就在再融资开闸预期强烈的2013年，相关部门的态度依然坚决。对存在闲置土地和炒地、捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业，证券监督部门将暂停批准其上市、再融资或重大资产重组。

　　总之，证监会的对房产企业的政策并未松动。

　　另外，对股民而言，雅戈尔此举无疑是弊大于利。

　　雅戈尔2013年三季报数据显示，公司实现营业收入115.8亿元，其中地产业务实现收入78.4亿元，同比增长108.7%，净利润9.1亿元，同比增长66%。而前3季度品牌服装收入同比增长4.1%至29.3亿元，延续了上半年的趋势，并无明显改善。

　　数据证明，地产业务正取代服装业务，成为雅戈尔旗下优质资产。若将地产业务剥离出来，无疑是对投资者利益的损害。业内人士猜测，这或许也是分拆计划无法成行的真实原因。

　　经此一战，李如成或许会重新考虑分立上市的计划。分析人士认为，预计雅戈尔短期内不再重提分立上市。但在李如成心里，下一个时间节点或许并不是很远。