证金贵金属：中欧PMI弱+乌克兰危机 白银避险需求提升

　　行情回顾

　　周四白银开盘4234元/千克，最高4293元/千克，最低4203元/千克，收于4279元/千克，日内波幅90点，较上一个交易日上涨0.52%。总体来看，白银全天呈现震荡上扬的格局，最终以小阳线报收。

　　基本面分析

　　周四公布的数据显示，中国2月汇丰(HSBC)制造业PMI预览值降至48.3，创七个月(2013年7月份以来)新低，与此同时，欧元区2月综合PMI初值意外回落至52.7，表明欧元区工厂活动复苏势头放缓。德国2月制造业PMI初值降至54.7，不及预期的56.3;法国2月制造业PMI初值48.5，为两个月低点，预期49.6，前值49.3;服务业PMI初值46.9，为九个月新低，预期49.4，前值48.9。

　　波兰总理图斯克2月20日在新闻发布会上指出，欧盟三国外交部长已于当天抵达乌克兰首都基辅与该国总统亚努科维奇就当前的紧张局势状况进行了会谈，而初步会谈结果显示，乌克兰政府透露了提前进行大选以化解当前政治僵局的意向。

　　美国劳工部2月20日公布的数据显示，美国2月15日当周初请失业金人数降至33.6万，预期33.5万，前值33.9万;四周均值升至33.85万，前值33.675万。美国劳工部2月20日公布的数据显示，美国1月季调后CPI月率升幅放缓至0.1%，未季调CPI年率升幅持平于1.6%;同时，未季调核心CPI年率增幅放缓至1.6%，为2013年6月以来最小升幅。数据表明在美联储(Fed)缩减资产购买规模之际，整体通胀温和。

　　市场调查公司Markit 2月20日公布的数据显示，美国2月Markit制造业PMI初值56.7，录得2010年5月以来最高值，预期53.0，前值53.7;分项指数显示，美国2月Markit制造业PMI产出指数初值升至57.2，新订单指数初值升至58.8，亦录得2010年5月以来最高值。美国2月Markit制造业PMI初值录得2010年5月以来最高值，部分是因新订单增长强劲。

　　机构持仓

　　黄金白银持仓量方面：全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至2月21日黄金持仓量报795.61吨，较上一日仓位保持不变，黄金ETF--SPDR Gold Trust在春节期间持续加仓后近期连续2次减仓。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust白银持仓量报10081.70吨，较上一日减仓68.81吨，近期白银ETF--iShares Silver Trust增减仓位较为频繁，整体来看加仓略多。

　　技术分析

　　从白银日线图上看，MACD指标红柱缩小;KDJ指标J线向下;均线系统中MA5走平，MA10、MA20、MA60向上发散。从4小时图上看，MACD指标绿柱缩小;KDJ指标金叉;均线系统中MA5、MA10、MA20粘合在一起，MA60向上。

　　综合分析

　　证金贵金属研究部认为，周三美公布的经济数据略好于市场预期，不过中国和欧元区PMI数据疲弱，加之德国和法国等欧元区国家公布的经济数据亦较为失色，加重了市场对世界经济复苏的担忧，加之乌克兰危机的爆发，贵金属避险需求提升。我们认为近期世界经济乌云笼罩的局面仍将持续，加之不断有地缘危机的爆发，预期白银短线强势修整后仍将继续走高。预期白银今日窄幅震荡，震荡区间【4210-4310】，激进投资者可4210附近多单进场，止损30点，目标盈利60点，注意严格止盈止损。