1月社会融资规模创历史峰值

　　上周末，央行初步统计数据显示，2014年1月社会融资规模为2.58万亿元，分别比去年12月和去年同期多1.33万亿元和399亿元。据初步统计，这一水平创下历史最高值。而造成社会融资规模高速增长的两个重要因素则是人民币贷款和委托贷款。分析认为，1月份社会融资规模较大，为季节性波动，预计央行将维持流动性紧平衡局面。

　　其中，人民币贷款增加1.32万亿元，同比多增2469亿元；外币贷款折合人民币增加1588亿元，同比少增207亿元；委托贷款增加3965亿元，同比多增1904亿元；信托贷款增加1068亿元，同比少增1040亿元；未贴现的银行承兑汇票增加4901亿元，同比少增897亿元；企业债券净融资332亿元，同比少1917亿元；非金融企业境内股票融资454亿元，同比多210亿元。由此可以看出，将社会融资规模推上历史峰值的两大因素，一是人民币贷款创下近4年来的最高值，二是委托贷款的高速增长。

　　安信证券研报指出，1月社会融资规模为2.58万亿元,分别比去年12月和去年同期多1.33万亿元和399亿元。同比变化主要是贷款和委托贷款多增非常明显。委托贷款自去年9月份以来同比多增一直非常明显,并且和未贴现银行承兑汇票一起成为表外融资最主要的构成部分,1月份这两者分别为3965亿、4901亿元,合计占非信贷类融资的70%。

　　兴业证券宏观经济分析师高群山分析，在四大行在月底压缩规模之后，信贷以及社融总量还能达到这样的水平，一方面说明社会融资意愿还是非常高，另外，能实现这么高的融资规模也与基础货币（外汇占款增加）的显著改善有关。此外，信托融资同比出现比较明显的回落，这与监管以及市场对信托风险的警惕上升有关。同样受到信用风险担忧拖累的还有信用债的融资发行规模萎缩。

　　在社会融资激增的形势下，央行料将维持流动性紧张局面。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，未来流动性紧平衡将是常态。

　　交通银行金融研究中心研究员徐博预计，2月份社会融资规模也会较1月份有大幅下降，同时由于预期市场利率水平仍将处于高位及影子银行监管力度较大，2月社融余额增速将有所放缓。全年来看，维持2014年全年新增社会融资规模将为19万亿-19.6万亿元，较2013年有1.1万亿-1.7万亿元的扩张，但融资规模存量同比增速将有所放缓。