经济指标喜忧参半　Ａ股温和上涨坦然应对

　　新华网上海2月14日电题:经济指标喜忧参半　A股温和上涨坦然应对

　　1月CPI低位持稳,PPI则维持下行趋势。面对喜忧参半的经济指标,沪深股市以一波温和上涨坦然应对。

　　尽管基本面尚难提供支持,市场对于资金面和政策面的预期却呈现向好态势。在这一背景下,A股能否续演“春季攻势”?

　　经济指标喜忧参半

　　国家统计局14日公布1月系列宏观经济数据。数据显示,当月CPI同比上涨2.5%,环比上涨1%;PPI同比下降1.6%,降幅略高于市场预期。

　　值得注意的是,恰在前一交易日,A股结束了马年新春以来的持续反弹势头,沪深股指双双收跌,创业板指数更暴跌逾3%。究其原因,一方面,股指连续走升积累了回调需求;另一方面,经济指标的不确定性提升了市场的谨慎情绪。

　　尽管最终亮相的重磅数据并不尽如人意,14日A股仍实现温和反弹。上证综指成功收复2100点整数位,报2115.85点,与深证成指分别实现0.83%和0.34%的涨幅。创业板指数则摆脱前一交易日的暴跌阴影,录得2%以上的较大涨幅。

　　业内人士分析认为,CPI同比增幅在前月基础上继续回落,表明物价上涨压力不足为惧。但PPI同比降幅扩大,显示经济增长依然面临放缓压力。从这个角度而言,经济指标喜忧参半,基本面仍难以对A股提供正向支持。

　　不过,若对1月数据进行“解剖”,其中翘尾因素占据了较大比重。这也成为A股看淡不利数据的主要原因。

　　政策面资金面助力A股

　　进入马年新春以来,A股曾走出“四连阳”。上证综指重返2100点,期间累计上涨逾3.78%。

　　尽管13日反弹受阻,投资者对于A股这波“春季攻势”依然充满期待。来自万联证券的观点认为,包括新股发行、利率走高和信用违约风险等在内,前阶段压制市场表现的几大因素都获得了阶段性舒缓,基于提前布局的需要,春季行情已经开始预热。

　　较之并不给力的基本面,资金面和政策面的变化显然更能催化预热的过程。

　　央行在《2013年第四季度中国货币执行报告》中称,当前经济稳定增长的基础尚不稳固,增长对投资和债务的依赖仍在上升。对此,多位市场人士解读认为,未来货币政策可能不会持续偏紧,在经济偏弱、物价也偏弱的格局下,甚至有小幅放松的空间。

　　另一方面,经历了1月的密集发行之后,IPO在2月迎来“空档期”,二级市场资金面压力也因此得到有效缓解。

　　政策面上,举行在即的全国“两会”给A股的这波“春季攻势”提供了更多想象空间。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示,今年的全国“两会”应该延续去年中共十八届三中全会的基调,即强调深化改革、扩大开放。一系列实质性的具体政策措施有望出台,从而令诸多板块和个股从中受益。

　　创业板估值风险显现

　　在马年新春的这波“春季攻势”中,2013年大涨逾八成的创业板指数频频创出历史新高,一度表现出继续领跑的态势。

　　不过,在成功站上1500点整数位之后,13日创业板指数突现3.56%的较大跌幅。急涨暴跌的背后,平均动态市盈率逼近70倍的创业板开始显现估值风险。

　　这也令市场对于2014年的A股“结构化行情”如何演变充满疑问。

　　在一些业内人士看来,在宏观经济持续转型的大背景下,成长风格投资有望继续受宠。一方面,经济增速下滑并不影响新兴产业的蓬勃发展,反而凸显其在未来经济发展中的价值。另一方面,在流动性整体偏紧的背景下,成长风格的中小盘股票较之大盘股更易受到市场青睐。

　　不过,随着2013年度业绩披露逐渐展开,中小盘股经历证伪过程后或出现较为明显的分化走势。部分真正拥有成长性的个股依然具备向上突破的空间,一些“伪成长股”则面临股价泡沫破裂的风险。

　　长期处于价值洼地的蓝筹股,也不乏估值向上回归的可能。杨德龙表示,经历了2013年的低迷调整,蓝筹股可能会在2014年迎来一定的反弹机会。有色金属、煤炭、钢铁、化工等强周期板块仍处于盈利的下降周期,但银行、地产、券商、汽车等行业盈利情况不错,且估值尚处于历史底部,有望吸引众多资金前往抄底。

　　这或许意味着,未来A股的结构化行情并不简单地存在于某些概念或板块之中。能否从经济结构转型中受益,价格和价值是否匹配,估值是否对未来的成长性形成透支,将成为选择投资标的最重要的标准。