环保行业并购热潮涌 环保上市公司优势明显

　　近期，环保行业并购大事频出。背后的原因一方面是IPO周期大门关闭已久，排队数量众多。另一方面在“环境税”出台、公用事业产品价改、生态政绩考核趋严的背景下，我国环保产业已处于快速成长期。分析人士认为，环保上市公司由于具备融资渠道优势，将在这一轮环保大发展中占据先机。

　　环保行业并购热潮

　　据记者不完全统计显示，仅从去年12月以来，即有超过10家节能环保公司因为筹划重大事项停牌，如天瑞仪器、瀚蓝环境等公司都相继发布公告，拟收购非上市环保公司股权，并购已在环保行业掀起热潮。据广证恒生统计，2012年，环保上市公司并购项目仅有17个，被购标的总资金规模仅12亿元，而2013年前三季度，并购项目达到28个，涉资规模达到99亿元。2013年四季度，并购力度进一步加码，分别涉及项目11 个、金额56亿元。

　　对于环保行业掀起的并购潮，平安证券分析师于振家认为，IPO周期大门关闭已久，排队数量众多。这意味着如果环保公司寻求IPO，不但有很大不确定性，同时要付出高时间成本。因此，众多公司选择被并购或者借壳上市，成为今年环保领域的重要主题。在IPO趋严、环保投资热度不减的局面下，环保领域并购重组案件将持续上演。对上市公司来说，选择合适的标的积极推进收购，不仅可以快速实现外延扩张，实现优势互补，也是公司进行配套融资、减小财务压力的契机。

　　上市公司优势明显

　　在“环境税”出台、公用事业产品价改、生态政绩考核趋严的背景下，2014年我国环保产业仍处于快速成长期。银河证券认为，环保产业产值规模有望继续快速增长，从国际经验中看，并购是大公司成长的必经之路。2014年将是环保产业的并购年，环保产业的资产证券化浪潮滚滚而来。上市公司在可控资金、融资能力方面具有明显的先发优势。如果创业板再融资放开，相关上市公司的融资优势将进一步放大。

　　此外，政府作为环保项目的最主要投资方，近年来债务压力逐渐增大。BT、BOT等模式可以延长客户的付款周期，在环保领域快速被市场接受。与此同时，资金压力也从客户方转移至设备或工程的提供方。平安证券分析师于振家认为，在环保基础设施高投入背景下，设备销售和工程服务依然是当前环保行业主要业务模式。随着项目数量的增加，环保企业垫资规模上升，普遍面临较大资金压力。上市公司具备融资渠道优势，将在这一轮环保大发展中占据先机。

　　具体来看，在行业并购潮中，细分产业中具有充足项目运行经验的公司，以及商业创新能力强(获取订单的能力)的公司有望获得先机，银河证券报告认为，项目运行经验、商业创新能力是考量环保公司竞争力的重要指标，水处理产业链、生活垃圾处理产业链上的优势公司，以及工业废弃物处理、土壤修复等领域的商业模式完善及创新，并挖掘具有相关项目经验和创新能力的公司，都值得关注。