倒春寒袭来 创业板高位重挫

　　周四A股市场出现了冲高受阻的态势，创业板指更是大幅跳水，如此就使得市场渐有倒春寒的特征。不过，银行股在盘中反复活跃，虽然分散了场内资金做多的力量，但也显示出A股渐有新的做多引擎——估值复苏。看来，A股的走势尚不至于过于悲观。

　　就创业板指的走势来说，出现调整在各路人马的预期之中。毕竟目前创业板的整体平均市盈率达到了70倍，即便再有新经济的驱动，也难以摆脱A股牛市终结于60倍至70倍市盈率区间的宿命。

　　只是创业板昨日的跌幅略超市场的预期。大智慧等互联网金融概念股、应流股份等新股均出现大跌，这些热门股的倒戈加剧了市场的担忧。如新股板块大面积下跌，使得创业板的新股驱动效应迅速降低。另外，银行股走强，跷跷板效应开始显现。毕竟目前存量资金难以支撑多头的传统产业股、新兴产业股的双线作战布署。一旦传统产业股复苏，资金就会套现高估的新兴产业股，而转向传统产业股。因此，昨日银行股的大涨以及上海国资股的活跃，就吸引着存量热钱涌入主板市场，使得创业板指的跌幅略超预期。

　　表面看来，热点的切换使得新兴产业股成为了短线做空能量源泉，但实质上，热点切换从一个侧面说明A股缺乏进一步下跌的空间。银行股在近期明显放量逞强，中信银行更是凭借着互联网金融题材而大幅走高。前期的国金证券也是如此。传统产业股沾上新兴产业题材就大涨的走势也就意味着此类个股本身存在着强大的涨升意愿。也就是说，中信银行等传统产业股的崛起，其实就说明了传统产业股也有着强大的估值复苏能量，从而将有效削弱创业板指的做空能量。

　　更何况，创业板指虽然估值高，但其内在的结构性行情仍然有望延续。包括创业板在内的新股行情，经过了周三周四的分化后，已清洗了浮筹。新股与创业板老股之间的市盈率差距，也将打开新股进一步活跃的空间。创业板中也有一些的高成长品种，2014年的业绩有望超预期，如新开普、金卡股份、阳谷华泰、长海股份、和顺电气等，此类个股仍有望延续着近期的上升通道而反复活跃。

　　笔者认为，周四的下跌并不是新一轮下跌的开始，而只是春节攻势的一场倒春寒而已。只是由于热点的切换等因素，包括文化传媒、手机游戏等前期涨幅居大的品种股价走势可能会疲软，但是，那些低估值且产业前景相对乐观的品种，可能会反复活跃，成为春季攻势新的涨升先锋。

　　在获利盘蜂拥而出的同时，前期涨幅不大，但估值优势明显的品种则出现了资金持续加仓的态势，比如说银行、保险板块。其中，银行板块净流入12亿元，净流入最大个股为民生银行、中信银行、兴业银行。保险板块净流入0.16亿元，净流入最大个股为中国人寿、中国平安。

　　在操作中，仍建议投资者继续持有强势股。尤其是关注热点切换主题下的新投资机会。一是传统产业股中拥有新兴产业股的投资机会，中信银行、国金证券等已作出表率。为此，青岛金王、京东方等个股可跟踪。其中，以京东方为代表的国产品牌的液晶企业已经拥有了强大的技术创新能力，有望成为全球液晶面板的领导型企业。京东方B已经开始放量逞强，说明已有实力资金开始感受到京东方的价值。二是上升通道清晰，且产业趋势相对乐观的品种，和顺电气、梅泰诺、新开普等个股。三是供给端萎缩受益品种，浙江龙盛、红太阳、江西水泥等。四是环保股等两会概念股，后市仍有着一定的投资机会，津膜科技、万邦达等个股可跟踪。