新股发行将进入空窗期 预计3月才会开发审会

　　昨日，东易日盛等三家公司进行网上申购。资料显示，随着这三家新股发行的结束，市场将迎来新股发行的空档期。沪指进入马年后三个交易日显著反弹，昨日站上2100点关口。回首本次新股发行，受访的多位业内人士认为，本次IPO改革既有成功之处也存在诸多问题，近期新股发行的显著放缓助推了市场的反弹，A股的结构性行情依然存在。

　　新股发行将告一段落

　　证监会在今年1月10日发布了《关于近期首发企业审核情况及下一步安排》，称目前已过发审会且办理完会后事项的首发企业，都已取得核准文件；其余过会企业中除个别企业外，均拟补报2013年年报，预计要到3月才能发行。目前在审的首发企业，预计也要到3月才会召开首发企业发审会。

　　记者昨日统计发现，目前已获得核准文件的IPO企业共52家，已过会、未获得发行批文的企业31家；其中，有半数企业因中介机构被证监会处罚或仍处立案期而无法落实会后事项。

　　证监会此前在新闻发布会上明确表示，预计到今年3月份才会召开首发企业发审会。包括已过会尚未取得发行批文的另外31只新股，以及排队中的700余家拟IPO企业，都要补充2013年的审计年报。

　　北京投行人士王先生对记者称，“由于年报审计至少需要一两个月的时间，最近会计师事务所等中介机构都在忙着给拟上市企业补年报，按目前的情况看，昨天的东易日盛、登云股份以及岭南园林3只新股发行后，新股发行将暂告一段落。”

　　统计数据显示，新股的发行吸引了大量的打新资金。二级市场保证金今年1月净转入1807.67亿元；另外，1月份四周交易结算资金余额分别为5505亿元、5889亿元、6113亿元及6112亿元，呈现连续增长态势。

　　同信证券胡红伟认为，这些资金大多冲着申购新股而来，这从新股普遍冻结了大量资金以及1月份二级市场走势偏弱可见一斑。

　　新股改革褒贬不一

　　新股上市“金身不败”的神话在这次IPO重启后，再次得到了淋漓尽致的演绎。据统计，在已经上市的44只新股中，共有38只上市首日上演了“秒停秀”，占比近九成。不过，回首本次新股改革，业内人士褒贬不一。

　　综合多位业内人士的看法，普遍认为本次新股改革的成功之处在于“三高”发行和炒新得到一定程度的抑制，而自主配售、询价、老股转让等环节依旧存在不少问题，希望监管层能进一步出台细则来解决相关问题。

　　银河证券投资顾问钱志华对记者称，从本次新股改革的结果来看，新股整体的发行市盈率有所降低，炒新在一定程度上得到抑制。不过，各家新股的发行市盈率大相径庭。在奥赛康之前的新股发行市盈率普遍较高，而在奥赛康暂缓发行后，有少数公司如众信旅游、扬杰科技等发行市盈率明显低于同行业平均市盈率，导致这类公司上市后持续大涨。

　　一位私募人士表示，新股首日交易制度有不尽合理之处，使得炒新资金更容易连续推高股价。

　　本次新股改革通过各种措施抑制了新股的高价发行，此外交易所首日上市的监管措施抑制了爆炒，上述投行人士王先生表示，但是这些措施并不完全是市场化的手段，如奥赛康暂缓发行后其余新股的市盈率被迫压低，而首日上市由于临时停牌机制导致交易时间极短。

　　王先生认为，新股改革值得商榷之处在以下几方面：一是如我武生物的自主配售是否涉及利益输送的问题，利益输送如何定义？二是询价过程中报高价的问题仍然存在，尤其是部分公募基金胡乱报高价，相对来说私募等要谨慎得多；三是老股转让的问题，老股转让的比例多少才合适？超募并非完全不合理，国外就有这种情况，关键是对超募的资金应加强监管；四是出现多家公司因各种问题被举报，这说明经历严格的财务核查后仍然有公司存在问题，监管层应继续加强对造假等违规行为的处罚力度，以达到正本清源的作用。

　　市场迎来久违反弹

　　值得一提的是，此前持续低迷的A股进入马年后有所回暖。沪指连续三个交易日上涨，昨日已站上2100点关口，成交金额也突破1200亿元。

　　外资大行也开始唱多A股。昨日下午，摩根大通表示，随着经济增长指标企稳、股市估值从历史低位反弹，中国股市有望出现高达20%的涨幅。

　　摩根大通驻香港策略师在报告中指出，“根据对季节性因素及处于历史低位的估值因素的考量，我们建议买进中资股。”他同时表示，“如果中国经济在季节因素的影响下出现企稳、市场关注点转向结构性改革，未来几周中国股市有望出现15%~20%的反弹行情。”

　　对此，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，2月份市场资金面会有很大的改善。节前市场资金紧张，而节后银行有新批的贷款额度，可以继续发放贷款，新股申购也暂时停止，利好市场资金面。IPO再次暂停，A股结构行情仍可能存在。考虑到二月份新股发行可能暂缓，市场有望迎来难得的反弹时机。因此总体上，还需精选行业和个股，可以选择年报业绩优良的蓝筹股，以及估值合理、符合转型方向的新兴产业。

　　海润达资产总经理仇天镝昨日表示，“节后市场较为活跃，特别是周期股开始反弹，昨日金融和煤炭等板块都出现强势上扬，两市成交量也开始放大，春季行情特征显现，在2月份迎来新股发行真空期，我们短期比较乐观。”

　　同信证券胡红伟则对市场相对谨慎。他表示，本轮反弹空间有限，投资者应保持谨慎。2月中下旬次新股上涨动力将逐步减弱，炒新之后的下跌给创业板带来压力。3月份新股将重新开闸，同时也是创业板年报和一季报公布高峰期，业绩的证伪也会给创业板带来压力。在经历2月初上影线构筑过程之后，2~3月将形成创业板重要头部区域。

　　3月份新股发行将重启，如何看待打新的机会？上述投行人士王先生预计，今年新股发行数量将达到四五百只，由于目前的询价机制等因素，目前新股发行市盈率参考二级市场行业平均水平，如果二级市场大跌，发行市盈率也会随之下降。虽然不排除有少数新股破发，但是预计大多新股首日还是会有一定的涨幅，打新仍然是投资者不错的选择。