本周焦点：看聚光灯下的耶伦首秀

　　未来数日内，市场关注焦点将转向美联储新任主席的初次登台上，作为美联储史上首位女性主席，耶伦(Janet Yellen)将于本周在国会就经济前景和货币政策作证，经历她上任后的第一个重大考验——

　　周二和周四，她将面对众院金融服务委员会(House Financial Services Committee)和参院银行业委员会(Senate Banking Committee)做半年度货币政策报告。

　　在农历新春假期前后，国际金融市场在2月初品尝了苦涩：欧洲方面，宏观经济数据表现普遍较差，欧元区和英国都让人感到失望，而两国央行也维持了既有货币政策不变，美国经济同样差强人意，投资者收货了另一个令人失望的非农就业数据。

　　美国劳工部上周五发布的数据显示，1月非农就业数据仅增11.3万人，只是略高于去年12月增加7.4万的寒碜数字。失业率进一步降至6.6%的水平也无法确保美联储(FED)在下次货币政策例会上继续削减量化宽松政策(QE)100亿美元，不过数据同样没有抹杀美联储延续退出步伐的可能。

　　鉴于近期发布的就业数据严重倒退，耶伦是否会坚持美联储原有的货币政策立场，将成为众多交易者最为关注的市场议题之一，而这次国会证词给予耶伦上任后最好的澄清货币政策方向的机会。

　　耶伦已为听证做好万全准备

　　大部分市场人士相信，耶伦将继续每月缩减购债规模百亿美元的节奏，同时继续在较长期内维系极低利率政策。尽管耶伦早已发出警告称会根据经济形势进行政策调整，为随机应变敞开大门。

　　凯投宏观(Capital Economics)北美首席经济学家Paul Ashworth表示：“我认为她已对就任美联储主席一职做了万全准备。今年是美国中期大选年，因此听证会有时候会变成政治舞台，因此耶伦可能需要同时取悦驴象两党。”

　　大部分经济学家批评美国国会拖慢了美国经济的复苏进程，因为政府削减自身开支，上调税负，并开展了一系列预算斗争，这些都考验了人们对于美国的投资信心。

　　为了应对经济困局，美联储数年来实施了三轮资产购置计划，将资产负债表规模扩展到4万亿美元之巨，但随着美国经济复苏渐入正轨，如果就业市场不出现严重倒退，同时通胀不至于萎靡，那么当局将在年内完全退出每月购债行动，而明年的某一刻甚至很有可能上调指标利率。

　　Northern Trust驻芝加哥的首席经济学家Carl Tannenbaum表示：“我们都在试图了解美联储如何解读近期的经济局势。我们都清楚，经济数据受糟糕天气的影响，但是数据的确不那么鼓舞人心。”

　　尽管这是耶伦自去年11月进行参院听证以后的首次公开亮相，但在完成6年的旧金山联储主席职务以及两年美联储副主席任职后，耶伦的处事风格已为人所熟知。

　　11月，耶伦明确了促进增长及就业政策努力的重要性，本周她的观点多半不会改变。

　　美国共和党人Shelley Moore Capito表示，她希望耶伦能够相比前任给出更为明确的政策答案，“耶伦会受到足够的尊敬，但是不会赢得雷鸣般的掌声。”

　　或将调整宽松政策承诺作为首要任务

　　另一方面，由于美国失业率的迅速下降，业界预计，耶伦把调整宽松政策承诺作为首要任务;她未来很可能会避免将货币政策与就业市场的特定目标相挂钩。

　　美联储在一年多以前首次承诺，在失业率至少降至6.5%之前不会升息。决策者当时认为这一承诺至少会维持到2015年中期。

　　美联储现在仍希望让投资者相信，低利率还将持续至少一年。但在失业率降至6.6%，但就业增长步伐仍不稳定的当下，联储内部围绕如何令外界了解到这一讯息的争论越来越多。

　　根据近期曾就这一话题表态的美联储官员，美联储可能会放弃把政策同特定的失业率目标挂钩的作法。他们还可能再度承诺，在通胀率开始回升向更为正常的水准之前不会升息，并可能强调称，任何政策决定都会考虑到金融环境。

　　这种调整最快有望在3月18-19日的议息会议上提出。

　　除了美联储的大事件，本周欧洲方面也不算平淡，英国银行季度政策声明将包括经济增长和通胀预期，德国通胀和GDP数据对于整个欧元区的经济形势尤为关键。