非农后 本周黄金何去何从

　　周一(2月10日)亚市早盘，国际现货黄金价格小幅高开于1269美元/盎司附近。上周公布的疲软1月非农数据并未使黄金录得较大幅度的涨幅，技术层面上依旧未走出2月以来一直困扰的区间震荡。非农后，本周黄金何去何从?

　　非农报告恐将削弱美联储对经济预期的信心

　　素有“美联储(FED)通讯社”美誉的知名记者希尔森拉特(Jon Hilsenrath)周五(2月7日)撰文称，对美联储众多官员而言，周五稍早公布的美国1月非农就业报告可能会显得良莠不齐。一方面，就业增速看似非常温和;而另一方面，失业率正快速逼近6.5%的加息门槛。

　　文章警告称，美联储当前所面临的大问题在于，近期数据是否已经疲软到需要修正经济预期的程度。如果美联储下调对于美国经济增速将在2014年加速的预期，恐怕美联储就会决定在更长时期内维持其债权购买计划。

　　然而，希尔森拉特也指出，最新出炉的一批数据肯定会削弱美联储官员们此前在经济增长预期上的看法。当美联储官员们在2013年12月份给出预期的时候，他们还下调了对预期所面临的不确定性是否高于或低于正常水平的看法，当时，仅三位成员认为美国经济增长前景所面临的不确定性高于正常水平。相比之下，美联储在2012年12月份下调美国经济预期，但却有18位成员称不确定性高于正常水平。

　　耶伦国会证词将传达何种信息?

　　1月非农就业报告为美国经济和美联储(Fed)政策前景笼上疑云。过去两个月美国非农就业人数增长大幅放缓，失业率却降至五年多来新低，愈发接近美联储的加息门槛。这或使美联储在政策沟通方面面临更大挑战。

　　但非农就业数据连续两个月表现萎靡肯定会给新任美联储主席耶伦(Janet Yellen)造成巨大压力。美联储在此前两次政策会议上缩减每月购债规模，从12月份的850亿美元减至650亿美元。美联储官员此前释放信号称，如果经济继续改善，他们将在未来数月进一步缩减购债。但眼下就业数据连续两个月表现疲弱，加之制造业和住房市场显现走软迹象，耶伦将面临是否继续缩减购债的艰难选择。

　　作为美联储史上首位女性主席，耶伦将于周二(2月11日)在国会就经济前景和货币政策作证，面对她上任后的第一个重大考验。

　　分析人士认为，在出任美联储主席后的首次公开演说中，耶伦可能会提供有关美联储打算在失业率跌破6.5%之后的“很长一段时间内”将基准利率维持在近零水平的更多细节，就如该联储1月份的声明。

　　凯投宏观(Capital Economics)经济学家Paul Ashworth和Paul Dales在研究报告中表示：“最大的挑战是耶伦将必须决定何时及以何种速度使利率恢复到4%左右的更加正常的水平。”他们指出：“本周焦点将是耶伦的国会证词，而将要发布的经济数据可能会表现疲软。汽车和汽油销量的减少可能会拖累1月份的零售销售，异常恶劣的天气或抑制当月的工业产出。”美国1月工业产出数据将于周五(2月14日)公布。

　　疲软非农提振金价有限，久盘是否必跌?

　　虽然连续两个月公布的非农数据皆表现疲态，但从技术日线图上可以很清晰的看出，黄金价格并未摆脱自1月中旬以来的1243至1274美元/盎司的盘整区间，横盘整理很有可能隐含着空头的“杀机”。

　　很显然，当前美联储并未有任何迹象表明要减缓缩减QE的步伐，美联储的内部官员对此次非农数据的疲软，也仅仅只是认为天气因素，并称并不会因为单一数据而改变QE的决心。这无疑给金价后市持续注入利空信息。

　　美联储(Fed)官员费舍尔(Richard Fisher)周五(2月7日)表示，美国1月和12月就业情况受到寒冷天气的重大影响，淡化疲弱就业数据的分量。身为达拉斯联储主席的费舍尔说道，消费者在过去的两个月“简直冻住”了，就业数据的疲软必须要考虑到这一点。

　　费舍尔称，联邦公开市场委员会(FOMC)不会为单独某个数据所左右，货币政策的作用有其局限性，除了周期性就业外美联储并不能影响任何事情。

　　费舍尔认为，通过削减第三轮量化宽松(QE3)举措美联储正走在正确的方向上，而且削减QE3的影响正在逐步消失。

　　他表示，美联储不太可能改变削减QE的决定来应对弱于预期的1月非农就业报告。