银行地产仍承压 基金四季度减仓两融标的

　　据Wind数据统计，在2013年第四季度，基金对466只两融标的股的持股数量发生变动，相对于三季报合计减少了110.61亿股，持股市值降低了1456.78亿元。分析显示，被基金持有的两融标的股自年初以来的市场表现好于两融标的股整体，且基金的配置显示出其在四季度减仓银行、地产和部分估值高企成长股，而看好有政策支撑的国防军工、以高铁为代表的机械设备等行业的发展趋势，对于涨势旺盛的成长股建议投资者可以待调整到位后逢低介入。去年四季度基金在两融标的股中的布局或可以为投资者提供思路。

　　基金减配两融标的

　　去年四季度，基金对两融标的股进行了减仓操作。而在2012年第四季度，基金对700只两融标的增持了739亿股，持股市值增长了1.47万亿元。2013年四季度基金减配金融、地产蓝筹股是造成这种现象的主因。

　　其中，有116只标的股获得了基金的增持，被增持数量最大的个股为农业银行(601288)，增持数量为4.17亿股，中国南车(601766)、长安汽车(000625)、青岛海尔(600690)和中国北车(601299)的基金持股数量也分别增长了3.05亿股、2.38亿股、1.48亿股和1.45亿股。

　　相反，被基金减持的个股中，民生银行(600016)、交通银行(601328)的减持股份数居前，分别为7.15亿股和4.57亿股；同时，京东方A、兴业银行(601166)、海通证券(600837)、苏宁云商(002024)、TCL集团、万科A的减持数量均超过3.3亿元。

　　从行业分布来看，仅有机械设备、国防军工、轻工制造三个行业的标的股合计获得了基金的增持，增持股份数分别为2.08亿元、5438.25万元和902.63万元；而银行、房地产则是基金建仓的重灾区，减持股份数分别为17.06亿股和13.54亿股，非银金融、电子、公用事业、医药生物、通信、建筑建材、传媒、有色金属行业的减持股份数量也均超过5亿元。

　　整体而言，基金增持的两融标的股的市场表现好于其他两融标的股。据统计，年初以来700只两融标的股平均下跌了0.37%。而这些被基金增持的标的股自年初以来平均涨幅为1.13%，有43只实现上涨，占比为37%。其中涨幅最大的前四名个股全部隶属于计算机行业，分别是用友软件(600588)、易华录(300212)、广联达(002410)和东软集团(600718)，涨幅分别达到47.18%、42.66%、40.63%和38.88%；其中跌幅居前的则是中国化学(601117)、重点远大和青岛啤酒(600600)。

　　而被基金减持的标的股自年初以来的平均涨幅为0.29%，其中有119只个股实现上涨，占比为34%。其中，5只个股年初以来涨幅超过40%，分别为金证股份(600446)、均胜电子(600699)、网宿科技(300017)、号百控股(600640)和光线传媒(300251)，而中船股份(600072)、北大荒(600598)、沱牌舍得(600702)的跌幅居前。

　　蓝筹承压 逢低介入成长

　　从上述统计结果中可以看到，基金增配较多的标的股多为大盘蓝筹股。不过，大盘蓝筹股中的分化较为严重。以银行股为例，在基金持股数目居前的银行股中，仅有农业银行获得了基金的增配，其他银行股均获得不同程度的减配。由此可见，银行、地产等传统蓝筹板块压力依然不小。

　　同时，基金的操作显示出其长期趋势看好高铁、国防军工等板块。而兴业证券(601377)表示，基金四季度超配最多的行业是制造业、信息技术服务业、水利环境公共设施业。这些均可以显示出基金所看好的趋势，建议投资者关注。

　　值得注意的是，基金在第四季度针对前期的多个热门行业多进行了减仓操作。从市场表现来看，四季度成长股普遍迎来了调整，与基金的操作相符合。同样，兴业证券研究也显示，基金四季度减仓最多的是文体娱乐业、金融业和房地产业。其中文体娱乐业未能延续前两个季度持续加仓的趋势。

　　而从今年初以来的涨幅来看，“新股+成长股”为主导的市场行情，创业板突破1500点再创新高，文体娱乐业的增幅依然可观。尽管在此期间基金的操作尚未披露，但预计在1月份不少机构投资者在成长股调整到位后进行了逢低介入操作。

　　后市，回调后的成长标的股或值得特别关注。海通证券认为，地方债叠加IPO重启导致去年10月底至12月底成长股普遍迎来调整，创业板回调15%左右。近期创业板指突破1500点再创新高，短期内有10%左右的透支，预计需要三个月左右时间来盘整消化，不过长期看，小盘成长股的市场表现仍然值得期待。