余额宝单个账户设限100万的秘密

　　网络金融领头羊“余额宝”1月15日宣布，总规模突破2500亿元，它所对接的天弘基金“增利宝”因此成为国内最大的货币基金。

　　近日，微信与华夏基金联合推出“理财通”，亦展现出强劲的吸金之势。

　　值得注意的是，投资者随后发现，余额宝单个账户的资金上限为100万元，每月转入资金不能超过20万元；理财通对每个账户的资金上限也作出了完全一致的规定，即不能超过100万元。

　　“100万元”这样一个普通数字，为何成为了阿里、腾讯等巨头的共同选择？根据证券时报记者调查，“大数定律”应该是其最核心的因素。

　　“大数定律”属于概率论中的随机变量序列范畴。简单说就是某些“有规律的随机事件”大量重复出现后，往往会呈现出几乎必然的统计特性。正如当你向上抛硬币达到数百万次后，其正面与反面朝上的概率应各占一半。

　　业内人士认为，这些网络理财账户100万元上限的规定，其实显示了阿里、腾讯等对“大数定律”的敬畏和担心。

　　余额宝称早有此规

　　对于100万元账户上限，微信方面暂未给出公开口径说法。余额宝相关负责人1月22日告诉证券时报记者，在余额宝诞生之日起，对个人客户的持有上限就是100万元。余额宝绝不会因为规模成为全国第一才来限制转入额度。

　　该人士特别指出，余额宝只希望与“小屌丝”客户们分享财富增值的喜悦，确保用户收益的长期性和稳健性。

　　此前，余额宝及天弘基金方面人士曾对外宣称，转出、转入额度的规定，是基于对客户需求的大数据挖掘。不过，当时并未对这一模糊的“大数据”给出详细解释。

　　上述余额宝相关负责人此次接受记者采访时表示，所谓大数据，是指余额宝对赎回的精准判断，基于淘宝消费数据和支付宝转账数据的海量分析。从这个意义上讲，余额宝不会像普通货币基金那样，对大量赎回“心存恐惧”。

　　某中型基金公司固定收益基金经理称，他目前管理的两只货币基金是按照500万元资金量加以区分的，在流动性管理上难度比较大，因此平时都与客户保持密切沟通。

　　“天弘增利宝是真正大数据技术下的货币基金。同时，和投资能力及话语权相匹配的还有其巨大的资金规模。”余额宝方面负责人表示。

　　Wind资讯显示，自去年成立以来至1月21日，天弘增利宝的每万份收益总值为321.18元，在所有A类货币基金中排名第一，并连续10周稳居首位。

　　不过，由于货币基金的投资标的大致类似，且都受到宏观大环境制约，因此目前市场中各种“宝”的收益率及安全性其实差异并不大，产品提现的灵活性及使用场景等反倒成为关键。

　　大数定律ABC

　　余额宝规定100万元资金上限，其实体现了对概率论“大数定律”的敬畏和担心。就像抛硬币时，游戏者猜测硬币落地时哪一面朝上一样，余额宝也无时无刻不在对这近5000万客户“今天是要转入资金，还是转出资金？”做着密切监测。

　　“大数定律”在此处，更多体现为一种对日益膨胀的客户随机性行为的提前预判。余额宝账户资金可以直接去网购、转出到支付宝余额甚至通过银行提现，而这一切都依赖所转入资金的性质。实际上，任何货币基金管理者都担心，这些资金大量涌入后，会否在短期内又大量撤离？

　　诺安基金固定收益部研究员程卓表示，T+0交易对货币基金而言，最大的挑战在于流动性管理压力。这包括吸收资金之后的资产配置以及资金赎回后的头寸调剂。他认为，今后仍将不断增长的资金池与货币基金可供投资的同业资金、短期融资券供应不足之间的矛盾，可能会凸显。

　　中金公司近期一份报告预测，2014年国内市场货币基金规模将较上一年再翻一番，商业银行传统活期存款的流失有望进一步加剧。大智慧财汇数据显示，居民口径的金融机构每月新增人民币存款，其负增长“底线”正愈发下移，即普通存款越来越少。而如果考虑到全社会融资总量及广义货币供应(M2)的不断增大，这一流失状况可能更加超出想象。

　　宏信证券研究员姜惠平告诉记者，余额宝的投资者数量非常巨大，这表明所有人在某一特定时间都往同一方向操作的概率非常低，此时的大数定律对余额宝有利，单个个体的赎回压力不容易对基金投资造成冲击。

　　“而相反，假如允许100万元以上的资金进来，同等总量下的户数相应减少了，大数定律将对其产生负面作用。”姜惠平说道。

　　证券时报记者调查发现，不仅是“小屌丝”，越来越多的专业人士也加入到余额宝的粉丝队伍中。记者随机询问的券商、中央国债公司等的私人朋友，都已是余额宝的忠实拥趸了。

　　余额宝“企业版”的金融逻辑

　　大数定律将决定任何一只货币基金的生死，包括如日中天的余额宝。

　　余额宝内部人士告诉证券时报记者，支付宝还将推出“企业版”余额宝，“企业版”在资金账户上限方面略有提升，流动性管理方式会做出相应调整。不过，支付宝方面并未对此作出肯定答复。

　　“大数定律始终会发挥作用。”上海戏剧学院副教授、信息中心主任陈永东告诉记者，假如企业版余额宝真的问世，那对于“淘宝体系”的大商家而言，无疑增加了一个短期理财渠道。

　　以安信现金管理货币A(750006)及B(750007)为例，两者区别在于A款的最低申购金额为100元，而B款则为500万元，相差5万倍。对此，另一家基金公司人士指出，不管账户下限是多少，资金最终还是混在一起运作的，这对基金经理的管理能力要求颇高。据公开资料，上述两只安信货基的最新7日年化收益率分别为6.50%和6.76%，均处于行业前列。

　　北京某股份行金融市场部人士认为，这一点与商业银行活期存款中对储蓄存款(居民)、企业存款等进行细分的理由是一致的。记者查看央行数据后发现，类似的账户还有财政存款、机关团体存款、农业存款、信托存款及委托存款等。