试水做市商 完善多层次机制

　　在集体挂牌仪式上，股转系统董事长杨晓嘉在发言时表示，与所服务的挂牌企业一样，新三板也处在创业期，但未来要建成国际一流的证券交易所，终有一日无需再羡慕苹果和微软的童话。

　　接受中国证券报记者采访的专家和业内人士认为，要推动企业成长、助力创新驱动，除了完善投融资对接机制，股转系统在产品、功能、服务、制度等方面都有待完善和提升，在对自身的定位上不妨更大胆一些，当前尤为紧要的是推出做市商制度，并且要继续坚持市场化理念。

　　程晓明认为，推出做市商制度可以很好地化解当前新三板面临的流动性、融资、助力创新等方面的问题，券商的专业水平也体现在这方面。

　　股转系统总经理谢庚在接受中国证券报记者采访时表示：“要助力创新驱动战略，最重要的是市场的包容性。凡是处在创新、创业阶段的企业都存在很大的不确定性，可能会出现波动或者失败，所以市场没有财务指标的要求，允许企业尚未盈利，有很高的投资者适当性标准，以提高市场的包容能力。”

　　他表示，新三板要做真正的市场，让市场在资源配置中起决定性作用。资本市场配置资源主要体现在价格上，体现在尊重投资者的自主选择权上，因此新三板不管价格，不去干预市场，只去监管，保证机会的公平。在准入审查和发行审查上以信息披露为核心，把取舍的权力交给市场。信息披露的真实性由企业和主办券商负责，出现问题需要担责。

　　股转系统本身也有完善的空间。杨晓嘉表示，股转系统将不断丰富市场产品，推出债券、优先股等新融资工具，推出市场指数，研究开发信息服务和互联网金融产品等。

　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏指出，新三板自身必须有准入、孵化、培育、发展、壮大等自成一体的强大功能。新三板内部要拉开层次，按照业绩 、行业、规模等标准划分出大中小三个层次，构成内部三个市场，而绝不是三个板块。

　　程晓明表示，新三板未来有进行分层的必要，不排除许多可以放在主板的企业也可以同时在新三板挂牌，这些企业搞传统的集合竞价、连续竞价；而那些投资人看不懂的企业采取做市商制度。“为了市场竞争的需要，美国的纳斯达克市场已经拥有许多和纽交所相同的特点，挂牌企业有很多是共同的。”

　　“我不赞成将股转系统与纳斯达克等进行对比。”谢庚则认为，新三板可以吸收纳斯达克等交易所的合理内核、思路和思想，但必须去做符合中国情况的市场。新三板建立的背景是中国经济的转型、传统产业的升级换代、中小企业的发展、创新驱动战略的实施，所以新三板将会在多元化经济崛起的背景下成长。就像美国的IT经济成就了纳斯达克，这一大的背景决定了新三板的成长空间。