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IPO重启乱象丛生遭质疑 新股配售现黑幕

2014年01月27日 06:57    来源: 京华时报     敖晓波

  新股发行自宣布重启以来,市场对其发出的各种质疑声不绝于耳。从目前的实际情况来看,IPO重启尚未满月就乱象丛生,例如“三高”依旧、组团暂缓发行、连夜发布政策补丁、新股配售黑幕、我武生物遭实名举报……一系列乱象,让监管层和市场参与各方都陷入混乱和茫然。接下来,证监会面对新股发行重启之后出现的问题会打什么“牌”,市场各方拭目以待。

   乱象1

  “三高”发行的顽疾

  “三高”含义为上市公司发行新股票的“高发行价”“高发行市盈率”“超高的募集资金”现象。知名财经评论员皮海洲表示,“三高”发行的顽疾仍然没有得到根治。如打头炮发行的奥赛康,发行价高达72.99元/股,发行市盈率达到67倍。纽威股份作为一只沪市新股,发行市盈率高达46.47倍,远超沪市上市公司平均10余倍市盈率。

  好在,“三高”发行现象让监管层很生气,后果也“很严重”。奥赛康等多家公司的IPO遭暂缓,随之而来的是新股发行价格应声回落。一些发行人纷纷降低新股发行价格以求自保。众信旅游最终定价为23.15元/股,对应的市盈率为22.56倍,而同行业二级市场的市盈率为38.32倍。

  如何从根本上解决“三高”发行问题?皮海洲以为,最有效的方法就是取消网下询价,实行市场化定价发行,将新股发行份额全部上网,此举不仅可以彻底解决“三高”发行问题,而且也可以杜绝向机构投资者进行利益输送,符合“新国九条”保护中小投资者精神。

  乱象2

  普通投资者打新难

  公开信息显示,IPO重启后上市的新股无一例外受到市场追捧,从第一股纽威股份上市首日涨幅高达43.49%开始,陆续登台的新股均表现不俗,这将“打新”热情持续推向高潮。

  然而,同样对打新盛宴“蠢蠢欲动”的普通投资者,受限于丰厚资金及足够在二级市场交易股票的打新要求,在参与上却步履维艰。

  好买基金研究中心认为,在新规之下,普通投资者中签受限。新股配售有网上和网下两种形式:网上配售主要由普通投资者参与;网下配售的中签率相对较高,但参与者主要是机构投资者。按照规定,网下配售比例不低于本次公开发行股票数量的60%至70%,这就意味着以散户为主的网上额度仅占40%,不仅如此,打新还被预设了种种门槛,例如必须先买老股,再按比例去摇号,此规定意味着空仓者没有打新资格,难怪有股民抱怨,老股大多数“跌跌不休”,怎么敢买?此外,没有五年以上投资经验的投资者干脆被拒之打新的大门外。因为按照新规,参与的新股发行的个人投资者,应具备至少五年投资经验。

  暂停了一年多的新股终于迎来重启,然而,中小散户却无法分享。

  乱象3

  新股配售现黑幕

  上海滩资本猛人阚治东现身、IPO首批开闸五朵金花之一、40倍超高市盈率,一连串刺激眼球的字眼注定我武生物成为关注的焦点。1月21日,我武生物登陆深交所创业板。就在其上市的前一天,上海师范大学副教授黄建中实名举报我武生物,指其涉嫌配售权寻租腐败、涉嫌利益输送等,虽然我武生物上市后连续大涨,但也不能改变举报事件成为IPO开闸以来的最大黑幕。

  根据举报内容,我武生物网下发行中,不同机构或个人获配比例相差悬殊,平均获配比例为6.64%,公募基金和社保基金获配3.42%,唯一100%中签获配的是国联安-吾同-灵活配置分级7号资产管理计划。此外,一位自然人仅申购200万股,就获配100万股。

  因此,黄建中表示,我武生物上市主承销商对新股的定价偏低,市盈率也低于行业平均水平,涉嫌有意压低价格,进行利益输送;复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授指出,此次新股发行机制中,机构与中小散户申购新股条件完全不同,违反“三公原则”。

  乱象4

  打新收益受限制

  值得注意的是,由于监管层对于此次新股上市首日的涨跌幅限制较以往更为严格,此次新股发行重启,打新的收益未必如以往丰厚。以往通过中签新股而获得暴利的局面一去不返,不小心也可能在阴沟里翻了船。例如纽威股份等新股在上市次日就步入跌停之旅,首日进场投资者悉数被套。

  根据沪深交易所发布的监管规定,不仅将新股上市首日的价格限制在了发行价64%到144%的区间内,新股上市首日还增加了一系列的监管条例,例如,深交所要求,新股上市首日开盘价须在发行价上下20%以内。上交所就提出了对上市首日的六种异常交易行为进行监管,其中包括,增加了新股上市首日申报价格的控制措施,超过有效申报价格范围的申报为无效申报等。

  这些在一定程度上,都限制了打新的收益。今后想要通过IPO一夜暴富绝无可能。

  乱象5

  企业组团暂缓发行IPO

  重启至今,相继有奥赛康、宏良股份等9家出现暂缓发行,其后有五家公司陆续发行。这其中,有些公司确实暗藏猫腻,但也有躺着中枪的。

  例如,针对有媒体报道质疑宏良股份存货量高、存货非正常增长等,中国皮革协会常务副理事长兼秘书长李玉中出面为宏良股份正身。李玉中认为,相较石油、煤炭、有色金属等传统的“硬资源”,牛皮、羊绒、头发等属于“软资源”范畴。软资源由于稀缺的特性,不是随时想买就能够买得到。如果没有储备相当量的生产原材料,而是根据需要随时购买,由于市场供给有限,短期集中购买可能会引发市场价格的暴涨暴跌。宏良股份的存货与其行业地位及发展速度相适应,存货战略作为宏良股份的发展战略之一,也体现出企业的核心竞争优势和实力。

  根据2013年第三季度披露的上市公司财报显示,高存货现象在不同的以软资源为原料的行业普遍存在。比如,截至2013年第三季度末,东方金钰存货占比达76.18%,瑞贝卡存货占比52.68%,东方园林56.27%等。

  乱象6

  A股市值蒸发超万亿

  2013年12月30日晚间,首批拟上市公司获得发行批文,面对市场即将迎来史上最大的发行洪峰,大盘指数不断走低。

  据相关统计显示,从IPO宣布开闸后证监会宣布50余家公司将在1月底之前完成发行的计划吓退了不少投资者。仅十余个交易日的时间,A股市值损失就超过万亿元,1月20日上证指数创出本轮调整新低1984.82点,再度重返“1”时代。

  股指反弹的转机来自于流动性有所改善,上周,央行通过常备借贷便利给中小金融机构释放流动性,这在一定程度上提振了市场的信心。

  公开信息显示,自1月17日本次IPO开闸后两市首只新股纽威股份上市以来,截至24日,已经有19只新股登陆沪深两市,本周,IPO重启后的“巨无霸”陕西煤业将正式亮相,市场又将以怎样的面目来迎接,还要拭目以待。

  英大证券研究所所长李大霄表示,尽管目前还有很多企业等待发行新股,但新股发行对于市场的“抽血”是暂时的。

 


(责任编辑: 魏京婷 )

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