经济增速下滑 2014年期指料将弱势盘整

　　期指2013年12月4日见阶段性高点2500点后连续下跌6周时间，本周上证指数下试2000点整数关口后快速反抽。期指后市将如何运行？

　　笔者分析认为，大型M头确立后，大盘的下跌技术目标位目前尚未达到。受经济增速下滑影响，2014年大盘和期指将弱势盘整。预计年内期指波动区间为2000点至3000点。

　　经济增速继续下滑熊市或将延长

　　虽然2013年全年主要经济目标已经完成，但是调结构、去产能、去杠杆的目标任重道远。预计2014年经济增速略低于2013年，可能在7.4%至7.5%。

　　大盘涨跌与货币释缩有紧密相关性。如果央行向市场“放水”，那么大盘就快速做出反应，展开一定幅度反弹；反之，只要央行“抽水”，大盘就会快速下行。

　　大盘起于2012年底和去年年初的强势反弹得益于央行“放水”。虽然央行“放水”保住了G D P下滑底线，但是房价和CPI的上涨超出了容忍界限。目前来看，整个宏观经济和大盘在G D P增速底线不断降低的大背景下，几乎同步骤地做“下行—放水—反弹—再下行”的循环运动。

　　央行为了防控通胀、防范地产泡沫和地方债风险，货币政策中性偏紧策略不会改变，治理产能过剩和金融去杠杆将以牺牲当前经济增速为代价。企业盈利前景不容乐观。

　　基于管理层“既要降低经济增速以配合经济转型，又要严守经济增速底线防止经济硬着陆风险”的需要，大盘未来将延续中长期弱势震荡行情，期指中长线弱势格局难以改变。

　　双底支撑反弹2014不是牛市起点

　　从大盘的长线形态看，目前上证指数的20年均线位于1932点。2013年该线处于1862点，去年6月大盘触及该均线时，曾展开快速反弹。预计年内大盘下跌的强支撑位置在1900点附近，对应期指的位置在2100点附近。

　　从时间周期上看，1994年大盘历史低点在325点，11年后的2005年，大盘再次出现的历史性低点是998点。若以等周期理论分析，下一个历史性低点出现的时间在2015年末或者2016年。上述两个低点连线构成大盘长周期上升趋势的下轨，目前价位在1600点一带，至2015年末、2016年初，该线位于1650点附近。这与2008年低点1664点形成双底技术支撑的可能是存在的。

　　笔者认为，2014年不是牛市的起点。上证2000点整数关口和2012年低点1950点具有较强技术支撑。改革预期加上低估值优势，使得大盘每次下试2000点均产生强烈反弹力量。因此，2014年期指2200点以下均不宜过分看空。

　　但是，应提防市场的不确定性和极端情况。改革中去产能、去杠杆、调结构带来的阵痛，地方债务、银行间利率的波动、民间资金成本抬高、IPO开闸、新三板扩容等因素对市场产生的影响，致使阶段性向下波动的幅度很难预测。上证1850点、期指2000点，技术上可以视作“仙人指路”，对做多资金的风险控制具有很大意义。

　　基于上述分析，年内上证2000点、期指2200点为较强支撑；上证1900点、期指2100点，有强支撑。但前期低点上证1850点、期指2000点位置也应留意。

　　前期高点上证2250点、期指2500点，是近期下跌的起点，为第一压力位；上证2330点、期指2650点为第二压力位；上证2450点、期指2800点为强压力位。若能突破最后的强压力位，则上证和期指有望分别上试2700点和3000点。