保障节前流动性供给 央行开展分支行SLF操作试点

　　本报北京1月20日讯 为加强和改善银行体系流动性管理，保持适度流动性，促进货币市场平稳运行，自20日起，央行在北京、江苏、山东、广东、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳开展常备借贷便利（SLF）操作试点，由当地人民银行分支机构向符合条件的中小金融机构提供短期流动性支持。

　　央行于2013年初创设了SLF，主要功能是满足金融机构大额流动性需求，期限为1个至3个月。此前，SLF的主要支持对象为符合宏观审慎要求的政策性银行和全国性商业银行。此次开展的部分人民银行分支行常备借贷便利操作试点，是短期流动性调节方式的创新尝试，主要解决符合宏观审慎要求的中小金融机构流动性需求，完善中央银行对中小金融机构提供正常流动性供给的渠道。

　　央行分支行SLF操作的对象包括城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社等4类中小金融机构，期限分为隔夜、7天和14天三个档次。从具体方式来看，SLF全部以抵押方式操作，此次试点接受的合格抵押品包括国债、中央银行票据、国家开发银行及政策性金融债、高等级公司信用债等债券资产，央行通过设置不同的抵押率来控制信用风险。

　　此次试点是为了保障春节前地方法人金融机构流动性供给，促进货币市场平稳运行。随着年末的临近，货币市场利率有走高的趋势，当流动性紧张时，与大行相比，中小金融机构的流动性紧张情况一般会更加严重，由央行为其直接提供短期流动性支持将有效缓解中小金融机构的流动性“困境”。

　　但从更长远的调控目标看，央行此举更有其深意。广发证券首席经济学家刘煜辉认为，通过此次试点，央行对中小金融机构的调控将更加直接。刘煜辉表示，通过对SLF的投向、利率高低、投放量多少等的调控，能够在一定程度上引导中小金融机构改善资产负债管理，合理控制同业业务，进一步改善期限错配等问题。