两市融资减少 大盘进入寻底阶段

上证指数周K线图

　　上周两市融资余额继续增加了约15.5亿元，是自去年12月阶段性调整以来的周最低增加量。至上周五约为3495亿元，其中沪市单周增加6.75亿元，深市单周增加约8.75亿元。深市增量大于沪市，创业板、中小板个股的活跃吸引融资盘继续流入深市。

　　从去难12月初阶段性见顶回落以来，每周的融资增加额为55亿元、50亿元、31亿元、33.7亿元、41亿元、34.4亿元、15.5亿元，呈逐步减少之势，市场总体渐趋谨慎。考虑到近两周有部分新增融资用作认购新股，上周二级市场实际融资增加额应低于10亿元。从过往数据看，单周增加额在10亿元以下，可视为接近阶段性反弹的一个必要条件，如果能出现单周融资净流出，可靠性就更高。

　　上周两市融资期间买入和偿还额合计约为1242亿元，日均248亿元，较前周减少7.5%，调仓换股稍有减少，但今年1月以来的市场活跃度总体较去年12月的高。创业板持续上行，个股放量急升行情不时出现，吸引激进型短多盘频频出击。

　　上周五两市融券余额约为26.10亿元，较前周减少约1.4亿元，维持在较低的水平，与前年12月初相近。可以说，在2000点附近，过去一年多来，融券规模并无明显增加。而融资规模大幅增加了2700多亿元。

　　自去年12月6日以来，融资流入最多的仍然是券商板块和银行板块，中信证券融资加仓6.65亿元，国金证券融资加仓5.02亿元，招商证券融资加仓3.84亿元，兴业银行融资加仓6.29亿元，浦发银行融资加仓4.81亿元，招商银行融资加仓3.43亿元。

　　后市研判：沪指已处探底阶段，资金面紧张有初步缓解迹象。市场热点围绕医疗、智能和TMT板块，但弱势板块仍可能有加速下跌的风险，如果出现急跌行情，大破大立，底部将提前到来，围绕春节的阶段性反弹行情将展开。建议在下跌中逐步加大仓位，低杠杆做多软件、医疗和券商、军工板块。

　　(海通证券广州东风西营业部)