新股平均市盈率急降 剔除率高得惊人

唐志顺 画

　　在“奥赛康事件”之后，证监会紧急出台措施加强新股发行过程监管，新股发行报价和市盈率开始回落，但是，市盈率“低得有点让人难以想象”。1月14日公布发行公告的7只新股平均市盈率降至30倍，众信旅游等三股网下询价出现超过90%的剔除率。而1月15日6只发布公告的新股虽然不乏文化、科技类企业，但平均发行市盈率继续降至24倍，仍有多股询价剔除比例超过50%。

　　市盈率明显下降

　　奥赛康高达67倍的发行市盈率，同时大股东通过高比例老股转让直接套现31.82亿元“挑战”IPO新政之后，证监会1月12日晚紧急出台了三条措施加强IPO发行过程监管。措施出台后可谓取得立竿见影的效果，当日晚间5家公司宣布暂缓发行，此后又有2家公司宣布暂缓或推迟发行。而从近两日发布发行公告的新股来看，发行价和市盈率也出现了明显下降。

　　1月14日有7家公司公布了IPO定价，这些公司中定价估值最高的恒华科技对应市盈率为42.16倍，最低的汇金股份对应21.33倍，7家公司定价估值的平均值为30倍。而剔除掉奥赛康，此前深市11家公司定价估值的均值为34倍，显然本周的IPO公司定价估值出现明显下降。而到了1月15日又有6家公司公布了IPO定价，这6家公司的平均市盈率已进一步降到23.8倍。其中除了登云股份市盈率超过行业平均市盈率外，其余5家均远低于行业平均，甚至连创意信息这样处在软件和信息服务行业的公司市盈率仅为27.7倍，几乎只有行业平均市盈率的一半。

　　剔除率高得惊人

　　而与低市盈率低价相适应的是，多股机构网下询价出现了“价低者得”的现象，而报价剔除比例甚至超过90%，这在A股发行史上可谓罕见。

　　如1月14日公告发行的众信旅游发行价格定在23.15元，远远低于此前方正证券给出的40.42-44.78元的定价区间，其发行市盈率为22.05倍，仅为所在行业市盈率38.32倍的60%。为了将发行价压下来，众信旅游发行人和保荐人决定将报价为31.80元/股及以上的报价作为剔除的最高报价部分，其对应剔除的申报量占本次初步询价申报总量的96.33%。同日发行的扬杰科技为了低于中证指数公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，也不得不砍掉九成以上的最高报价。而汇金股份对应发行市盈率21.33倍，低于行业平均市盈率为33.54倍，汇金股份在确定定价区间时也剔除了对应申购量占比95.57%的报价。

　　1月15日发行的6只新股“价低者得”现象虽有所缓解，但同样有多家公司剔除率超过50%。创意信息网下申购剔除率达78.70%，而金一文化、晶方科技网下申购剔除率也分别达到61.54%、54%。

　　宏源证券一位投行人士对羊城晚报记者表示，新股定价似乎从一个极端走向另一个极端，但由于新股首日爆炒的预期存在，“等于只是发行方向获配机构让利了而已，二级市场投资者参与炒新还是会高价接盘”。他表示，不排除这些低定价公司上市首日出现暴涨局面。