丰产加弱需 豆粕菜粕涨势难续

　　美国农业部(USDA)报告符合预期、油厂挺粕抑油、节前备货增加……诸多利好消息提振下,近期豆粕、菜粕双双放量上行。然而随着年关将至,业内人士指出,终端养殖企业的节前备货已近尾声,国内禽流感疫情陆续蔓延,生猪价格大跌,加上油厂开机率维持高位,豆粕库存逐步回升,粕类后市上行空间有限。

　　几大利多支撑双粕涨势喜人

　　去年12月底以来,在政府加大DDGS进口管制力度刺激下,菜粕走势坚挺。2013年12月25日至2014年1月15日,菜粕1405合约收盘价从2495元/吨涨至2653元/吨,累计涨幅达6.33%,最近两个交易日就上涨了2.9%。

　　与现货市场的跌跌不休相比,豆粕期货近期表现也相对强势。截至1月15日,豆粕1405合约报于3350元/吨,较1月2日收盘价3354元/吨,仅微跌0.12%,最近两个交易日甚至累计上涨2.55%。

　　“目前豆粕处在阶段性反弹阶段。”长江期货分析师韦蕾在接受记者采访时表示,上涨原因包括,一是上周的USDA报告上调美豆和南美产量符合市场预期,但美豆出口上调和结转库存的不变使美豆利空面有所弱化,且利空前期已有所释放,加上美豆出口强劲,美豆价格存反弹需求,连豆粕会跟盘反弹;二是1月中旬(1月20日前)进入关键的备货期,有望提振豆粕反弹。

　　油厂挺粕抑油也成为粕类价格上涨的重要原因。据广发期货研究员李盼分析,首先,由于粕的消费增速高于油的消费,因此油厂压榨利润主要以挺粕为主。其次,从今年开始,油厂开始基差销售,盘面压榨利润亏损较之前大幅缩小,同时现货与期货的高基差也在一定程度上支撑期价。最后,从饲料和养殖的角度来讲,由于去年豆粕和菜粕价格大幅上扬,下游采购心理较强和基差采购逐渐增多。

　　预期豆类丰产增添豆类压力

　　随着美豆产量不断上调,以南美产量预期增加,且世界气象组织称2014年初出现厄尔尼诺和拉尼娜现象的可能性较小,业内人士认为,全球大豆2013/2014年度供应宽松已成定局,国内供应压力会逐步加大,中后期豆类弱势难改,美盘和大连盘豆粕稳中走落风险加大,而菜粕期价最终将独木难支,跟随豆粕回落成必然之势。

　　由于需求的下调和产量的上调,巴西和阿根廷两国的期末库存消费比均出现上调。巴西库存消费比从2013年12月的23.5%上升至1月的24.53%;阿根廷库存消费比也从56.55%上升至58.75%。和美国4.55%的库存消费比相比,南美两国库存都非常宽裕,对远月价格压力非常显著。

　　业内人士认为,全球库存消费比再度上行,预示后期大豆价格承压。美豆近期出现的销售订单需求状况或将成为推动行情下跌的新动力。

　　中国方面,据国家粮油信息中心船期统计,2014年1月份进口大豆到港量预计为535万吨,较之前两个月出现明显下降,但仍远高于去年同期的478万吨。随着大豆陆续到港,国内油厂开机率有所回升。截止到1月10日,全国各地油厂大豆压榨总量回升至1570850吨,较上周的1473200吨增长6.62%。受开机率高影响,豆粕库存回升,截止到1月5日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量63.5万吨,较上周60.38万吨,增加3.12万吨。

　　全球菜籽未来产量或大幅增长对菜粕价格也形成压力。据金鹏期货研究,由于加工利润好转,加之加拿大油菜籽丰收上市,最近两个月我国油菜籽进口量大幅增加。2013年中国全年油菜籽进口量有望达到近370万吨的近年来最高水平,但从目前至4月份都是菜粕的消费淡季,菜粕现货价格稳中趋弱。

　　下游需求黯淡上行空间有限

　　市场人士表示,年关将至,饲料企业、养殖企业的节前备货已渐入尾声,猪肉价格由于季节性集中出栏而下跌,再加上禽流感疫情近期陆续爆发,使得短期豆粕需求下滑,现货豆粕价格短期受到需求影响而大幅回落,预计年前豆粕价格或仍有下跌空间。

　　国家粮油信息中心数据显示,目前黑龙江地区工厂大豆收购价格在4000-4300元/吨,较前一周价格继续回落40-60元/吨。临近年底,当地农户卖粮积极性略有提高,但国产大豆压榨处于微利状态,省内大豆加工厂无长期开工计划,入市采购热情不足,购销清淡局面持续。

　　“进入2013年12月份后,国内毛猪出栏数量呈现上升趋势,加之禽流感蔓延及近期生猪暴跌影响养殖户补栏积极性,饲料终端消耗缓慢,市场看空情绪较浓,饲料企业大多以观望为主,采购步伐放缓。”据韦蕾介绍,截止到1月10日,生猪均价13.92元/千克,较上周下跌1.12元/千克,猪粮比价5.98,较上周下跌0.47。截止到1月11日,沿海豆粕价格3750-3840元/吨一线,较上周跌50-120元/吨不等。

　　不过,1月中旬(1月20日前)将进入关键的备货期。韦蕾认为,这将支撑豆粕行情,但还需要看备货量大小。目前大多饲料企业看空后市,预计反弹幅度不大。总体而言,考虑到全球大豆供应宽松已成定局、备货需求提振有限、豆粕库存或逐步回升和春节前后畜禽大量出栏等因素,韦蕾认为,豆粕后市上行空间有限,建议豆粕1405反弹压力位3400-3430元/吨,可以尝试建空。

　　“当前粕类市场处于节前的弱势震荡格局中,虽然技术上看走势偏强,但上行空间不宜过分看好。”银河期货分析师梁勇建议投资者后期重点关注禽流感的蔓延、节日期间的消费转淡及全球油料增加的预期等,可根据当前南美天气炒作的机会进行短多操作,但不宜追涨,且控制好仓位。