估值担忧引发美股回调 市场情绪趋于谨慎

　　在2013年普遍实现不菲涨幅后,海外市场主要股指2014年开局表现疲弱。2014年以来,美股标普500指数累计下跌1.58%,为2009年以来最差年度开局表现;道琼斯工业指数累计下跌1.92%;欧洲斯托克指数下跌0.9%;日经225指数下跌5.33%;香港恒生指数下跌2.21%。

　　分析人士认为,以美国为代表的发达国家主要股指去年涨幅较大,投资者开始对估值是否过高感到担忧。此外,美国经济数据向好强化QE削减预期,令投资者更加谨慎。

　　美股走势显露疲态

　　在主要股指2013年频创新高后,投资者开始对美国股市的估值感到担心,同时开始评估美联储加快退出QE的可能性。受此影响,美股三大股指13日大幅下跌。截至当天收盘,道琼斯工业平均指数下跌1.09%,至16258点,创四个月来最大单日跌幅;标普500 指数下跌1.26%,至1819点,创下两个月来最大跌幅;纳斯达克综合指数下跌1.47%,至4113点。

　　受隔夜美股大跌拖累以及日元走高影响,日本股市 14日出现大幅下挫。截至当天收盘,日经225指数暴跌3.08%,收于15422.40点。亚太其他地区股指普遍疲弱,澳大利亚股市标普ASX 200指数下跌1.51%,香港恒生指数下跌0.43%,韩国 KOSPI指数下跌0.15%。欧洲股市 14日早盘全线走低,截至北京时间14日17时,英国富时100指数下跌0.52%,德国 DAX指数下跌0.87%。

　　高盛集团股票策略分析师大卫·考斯汀日前发布报告称,包括总体市盈率等在内的几乎所有指标都表明标普500指数估值过高,在2013年大幅上涨以后,标普500指数的市盈率无法像“许多投资者预期的”那样扩大至17倍或18倍。高盛认为,在经历过去一年的强劲上涨后,美股高估值和利润率导致其维持良好表现的空间要低于其他市场,因此将美股未来3个月和12个月的整体评级下调至“低配”,并预计今年美股存在回调10%的风险。

　　不过考斯汀同时指出,美国股市的长期前景依然强劲,预计未来几年股市还会有良好表现,这将伴随着经济增速提升、企业利润强劲增长以及风险溢价下降。市场回调可能令美股在今年晚些时候出现更具吸引力的买入点。

　　美国咨询者资产管理公司投资组合经理佩罗尼表示,去年美国股市强劲攀升,表现优异,但现在开始出现有序回调。市场关注点聚焦到企业财报以及今年的盈利前景上。

　　此外,亚特兰大联储主席洛克哈特13日表示,美国经济“正在稳步前进”,支持继续削减刺激措施。比安科研究机构总裁吉姆·比安科表示,市场已经开始担心,如果美联储打算停止或继续减少债券购买量,那么今年股市的表现会比较困难,因为市场估值已经不低。

　　市场情绪趋于谨慎

　　13日,伴随着美国股市大跌,芝加哥期权交易所“恐慌指数”大涨9.4%,为一个月以来最大单日涨幅。该指数主要根据标普500期权价格来衡量股市波动性。

　　眼下投资者对前期涨幅较大的市场2014年的表现趋于谨慎。亨廷顿资产管理公司负责管理148亿美元基金的索伦蒂诺表示,美国股市将出现调整,今年的投资策略更加保守。他透露,目前正在出售认购期权。

　　格林伍德资本合伙人公司首席投资官沃尔特·托德表示,因为预期股市会下跌,他目前持有的现金量较三到六个月之前增加。尽管预期今年美国经济表现较好,但这些有利因素很可能已经计入股市的估值。

　　美银美林上周发布的报告显示,在经历2013年的大涨后,投资者正从股票基金中撤出以套现获利,同时转向债券基金。报告显示,截至1月8日的最近一周中,全球股票基金出现4亿美元的资金流出,其中美国股票基金资金流出22亿美元,新兴市场股票基金资金流出13亿美元,为连续第11周出现资金流出,同时创下2011年以来的最长持续资金流出周期。相比之下,同期全球债券基金实现53亿美元资金流入,创2012年5月以来的最高单周资金流入规模纪录。主要投资于美国国债的基金在当周“吸金”9亿美元,为18周以来最大流入资金规模。

　　此前的2013年,由于担忧美联储将放缓购债,债券曾遭遇大范围抛售,去年全年全球债券基金仅吸引14亿美元的新资金入市。美银美林称,2014年首周投资者需求的变化可视为投资者对债券态度出现“逆转”,债券重新获得投资者的关注。