股债两市持续走低 四分级基金接近下折点

　　近期股债两市持续走低，受此影响，又有4只分级基金接近下折算点。截至上周五，嘉实多利分级债券基金距离下折算点仅剩0.94%，是目前最接近折算点的分级基金。一旦其触发折算，嘉实多利分级债券基金也将成为首只进行下折算的分级债基。

　　在市场不断走低的背景下，近期嘉实多利分级债券基金B份额多利进取遭遇大量抛盘，连续下挫。分析人士认为，由于债市基本面并无企稳迹象，债市出现反弹的可能性较小，因此多利进取触发下阀值的可能性较大。

　　嘉实多利分级债基2013年三季报显示，其股票、债券和现金占资产净值的比例分别为0.93%、119.59%和4.55%，业内人士据此估算，假设其维持这一比例不变，其股票、债券部分涨跌幅与沪深300、中信标普全债指数一致，则昨日该基金净值将下跌约0.005%，多利进取净值下跌约0.05%，暂未触发折算。

　　好买基金分析师白岩认为，分级债基临近折算点后，若未触发折算而基金净值上涨，则分级债基B份额的杠杆水平会有所下降，溢价率及其收益率也均会下降；而A份额则会出现折价收敛，相对会存在一定的价值空间。当基金净值继续下跌触发折算，折算后B份额杠杆将恢复初始水平，较接近折算点的较高杠杆大幅下降，母基金净值很难恢复到原来的点位；而A份额处于折价状态，则相当于看空期权，折算后可以母基金形式提前兑现约定收益和折价部分的收益。因此，建议参与这类基金的投资者选择A份额进行投资，尽量规避B类份额。

　　此外，金牛理财网数据显示，截至上周五，除嘉实多利分级债券基金外，还有3只分级基金距下折算点距离不足10%，存在折算风险。这3只基金分别是股票型基金招商中证大宗商品指数分级基金、银华深证100(159901,基金吧)分级基金，距折算点距离分别为7.81%和8.08%；可转债基金银华中证转债指数增强分级基金，距折算点距离为7.71%.