标准银行：今年二季度黄金或遇寒流 长期将稳步走强

　　南非标准银行(Standard Bank)周五(1月10日)在年度报告中称，预计2014年黄金均价将低于2013年，不过金价可能在今年下半年找到底部，随后将较缓慢的向上反弹。另外，实物金需求，特别是亚洲需求对价格十分敏感，通常来说金价在1200美元附近需求会比较强势，但如果价格过快反弹，需求将迅速降温。

　　(2014-2017年黄金均价预估)

　　根据图2显示，在2013年11-12月，尽管价格再度回探1180一线，但亚洲实物金需求对此反应相当平淡，远不及去年6月和7月水平。然而，预计2014年一季度实物金需求可能会小幅走强，因中国2月将迎来传统新年，这将有助于在金价在全球黄金ETF持续外流及美国10年期国债收益率走强的大环境下持稳于1200美元附近。

　　另外，标准银行预计2014年末美债收益率将逼近4%，届时金价势必会受到一定的影响。

　　(灰色=实物金流动指数GPFI 橙色=现货金价)

　　该行强调，随着中国新年结束，2014年二季度对黄金而言可能是全年最难熬的时刻，建议届时投资者主要以逢高做空为主。

　　根据下图1显示，事实上2013年中国及印度的绝大部分需求都已和黄金ETF流出互相抵消。尽管中国从香港的黄金进口仍将维持相当稳健的水平，但2013年下半年印度政府加强对黄金进口的管控(包括上调黄金进口税)导致该国需求大幅降温。如果未来金价想要反弹，则必须借助中国和印度两方的力量，缺一不可。

　　(实物金需求流动)

　　最后，对于未来5年金价将如何波动，该行做出解释称，“从货币角度来看，当前黄金估值较低，几年后可能走高。不过，鉴于未来12个月美债收益率上扬的关系，这样的情况可能不会在今年发生。同时，长期来看，黄金ETF持仓外流情况最终将停止，伴随着矿企的成本压力以及亚洲的制造业需求，金价将稳步走强。”