伯南克：宽松货币政策立场不变

　　美联储主席伯南克3日在美国经济学会年会上发表讲话时表示，一系列因素预示着美国经济将持续改善，美联储开始削减量化宽松规模并非意味着宽松货币政策立场的改变，未来美联储也可能采用其他工具使货币政策回归常态。

　　经济前景整体向好

　　在当天的讲话中，伯南克对于美国经济增长前景表示谨慎乐观。他指出，尽管美国经济尚未完全恢复，但金融危机影响、房地产市场泡沫破灭、低生产力增长等阻碍美国经济发展的逆风因素可能正在减弱。他认为，美国房地产市场和金融市场的不断复苏，财政紧缩的约束减轻，以及持续的宽松货币政策都是未来几个季度经济增长的有利因素。

　　鉴于美国经济增长前景得到改善，美联储上个月调整了刺激经济的资产购买计划，将其规模从每月850亿美元缩减至750亿美元。英国《金融时报》称，在经济持续改善的前提下，美联储将持续缩减资产购买规模并可能于今年年底完全退出量化宽松政策。伯南克表示，削减量化宽松规模反映出美联储朝着目标所取得的进展，比如就业市场前景大幅改善。

　　不过，伯南克也承认美国经济复苏仍面临棘手问题。他认为，目前影响美国经济前景的一大问题是，美国劳动者的生产力是否在过去几年的经济动荡中遭到了永久性的破坏。在过去7年里，劳动者生产力的增长率有5年都不足2%，而7年前这一数据曾长期超过3%。伯南克称，这可能是金融危机带来的严重后果，或可能只是反映了销售增长放缓，但也可能是很大程度上与经济衰退无关的长期趋势，而解开这一生产力谜团的方法将对长期增长预期产生重要影响。

　　美国《华尔街日报》指出，解答这一问题对伯南克的继任者耶伦来说意义重大，因为与生产力增长快速的经济体相比，生产力不足的经济体更容易倾向于通货膨胀，经济快速增长的能力更弱，在预算方面受到的限制也更多。不过耶伦此前曾表示，为了促进整体经济复苏，可以容忍短期内的通胀水平上升。

　　美联储将维持宽松基调

　　在当天的讲话中，伯南克为自己任期内美联储采取的超宽松货币政策辩护。他表示，美国经济复苏过程中遭遇了很多逆风，美联储持续宽松的货币政策有效地推动了经济复苏。若没有货币政策的支持，经济增长可能要弱很多，甚至可能再次陷入负增长。他称，有研究表明，前瞻指引和大规模资产购买的结合在很大程度上促进了经济复苏。

　　伯南克同时表示，削减量化宽松的规模并不意味着美联储在必要情况下保持高度宽松货币政策的承诺受到任何削弱。他称，美国经济复苏还有很长的路要走，美联储在必要时仍将采取措施刺激经济。

　　一直以来，一些美联储官员在未来应以何种理想速度缩减资产购买、减少美联储负债和提高利率方面存在分歧。路透社称，尽管美国国内生产总值在第三季度增长超过4%，但该数据在2009年衰退结束以来基本处于接近2%的水平，这让一些人认为长期国内生产总值增长将不再达到3%的水平。如若成真，美联储的一系列超宽松政策，包括在接下来一段时期内保持接近于零的利率水平不变的承诺，可能会被误导。

　　据《金融时报》报道，美联储的资产负债表目前已超过4万亿美元，远远超过金融危机前的8000亿。另外，美联储官员警告称，利率将始终保持在接近于零的水平，直到失业率降至6.5%。

　　未来或采用新政策目标

　　在做出维持宽松基调承诺的同时，伯南克表示，未来美联储运作框架的某些方面也将发生变化，可能采用新的政策目标。他称，当经济充分改善以至于不再需要非常规货币政策时，美联储在不出手所持资产的情况下，依然能使用有效工具使货币政策逐步回归常态，选择包括提高支付给银行的超额准备金率和逆回购协议等。

　　此外，美联储还将增强银行业监管。据《华尔街日报》报道，伯南克制定了美联储推出新规的日程，以避免未来出现金融恐慌。这些规定包括，对银行的资本要求的限制会更多，按揭贷款的借贷与价值比要求也更高。

　　外界认为此次讲话可能是伯南克作为美联储主席8年任期内的最后一次正式讲话，伯南克任期将于1月底结束。他在讲话中表示，他在尽力使美联储工作更透明、更负责的同时，与深刻的经济衰退和严重的金融危机作斗争。

　　据美联社报道，增加美联储工作透明度是伯南克2006年担任主席时的一个重要目标。为实现这一目标，伯南克增加了电视采访、市政厅会议、造访高校等行程，同时在美联储每年8次货币政策会议的基础上增加了四场季度新闻发布会。伯南克认为，今后美联储向大众进行政策解释的必要性还将加强。