2014：技术派大师测马年股市

　　A股投资者在回顾2006年、2007年行情时，都会不由自主地想到一个句子：“波澜壮阔的大牛市”。但物极必反，从2007年10月16日6124.04点高点下跌以来，沪指已经历了一轮超过6年绵延不绝的大熊市。

　　2008年~2013年，沪指高点逐渐降低，从5522.78点跌至2444.80点。经历多年股市沉浮，投资者对CPI、PMI等宏观经济名词都异常熟悉，但技术派始终认为：通过对历史趋势和量价的研判就能预估未来行情，因为“太阳底下无新事”。那么让我们来听听技术派高手对之前行情的回顾和对2014年行情的展望吧。

　　箱体测市

　　2014年沪指箱体为1950~2650点

　　□上海股盈投资总经理周琴

　　2013年A股行情可谓过山车，令部分投资者时时踏空。

　　笔者将2013年A股行情划分为年初波段性上涨、创业板结构性牛市、6月流动性紧张引起暴跌和三季度出现改革题材行情等四个阶段。

　　以下，笔者将以技术分析中的波浪和K线理论为切入点，分享2014年投资策略。

　　目前正处于C-5浪调整

　　沪指从2007年10月16日6124.04点高点下跌以来已逾6年时间，从指数运行结构来看，当前处于调整末尾阶段的概率较大。

　　从波浪理论来看，沪指从6124.04点到2008年10月28日1664.93点的下跌结构为5浪，定义为A浪调整，结构划分如下：A-1（6124.04点～4778.73点）、A-2（4778.73点～5522.77点）、A-3（5522.77点～2990.79点）、A-4（2990.79点～3786.02点）、A-5（3786.02点～1664.93点）。

　　从1664.93点到2009年8月4日3478.01点的反弹结构为3浪，定义为B浪反弹。

　　那么，这也就意味着从3478.01点至今沪指运行在C浪下跌中，内部结构为5浪，结构划分如下：C-1（3478.01点～2319.74点）、C-2（2319.74点～3186.72点）、C-3（3186.72点～1949.46点）、C-4（1949.46点～2444.80点）。

　　由上可知，沪指2013年2月18日从2444.80点下跌以来运行在C-5中，运行完毕时间约为2014年1月，之后将完成牛熊转换。

　　从沪指日K线走势看，2013年年初出现一波反弹，指数量能逐渐放大。在随后的调整中，下跌动能逐步衰竭且有量价背离迹象。

　　2013年全年可视为机构资金进场、震荡筑底的过程，2014年市场出现转折的概率较高。

　　能否站上2660点是关键

　　虽然看好未来行情，但我们经综合判断后认为：明年马上出现大牛市的可能性很小，而阶段性、结构性牛市可期，创业板经一轮大涨后正逢新股开闸，需时间空间进行消化；沪指还需等待一个下跌结构的完成才能有震荡上行的行情。

　　目前，沪指正靠近自3478点以来的下行趋势线上轨2450点区域，这一区域压力明显；沪指从3478点高点到2013年6月25日低点1849点形成的大箱体中心位置在2660点左右，此位置曾两次形成周线级别跳空缺口，多空分歧相当大，很难一次站上去。笔者认为2014年沪指总体将形成大的箱体运行格局，区间在1950点～2650点之间，在上半年和下半年各有一次冲高回落走势。

　　由于国家战略重点对新兴产业的扶持，创业板指调整结束后创出新高仍可期待，但相关板块和个股将轮动上涨且有所分化，因此创业板短期内走势仍需充分调整。

　　我们认为2014年将是牛市初期阶段，从时间上要比2005年牛市开启阶段要更长一些。

　　2014年关注城镇化概念炒作

　　笔者认为，虽然牛市不会马上到来，但2014年行情依然会精彩纷呈，此起彼伏。2013年虽然指数涨幅有限，但创业板个股以及自贸区概念已经一马当先、远远领先指数了。

　　2014年这样的对比仍将出现，但在向牛市慢慢转化的过程中，会先出现一个整体性普涨的格局，在一轮上攻后，依然会出现分化，因此投资者需踏准节奏操作。

　　在行业板块方面，首先，笔者看好因科技发展进步而带来产业面巨大变化的相关板块，如4G的出现带来生活方式的变化，对国外的芯片替代以及移动互联网所衍生出的新经济模式等机会，在A股将主要集中在创业板上。

　　代表新兴产业的文化传媒、电子消费、生物医疗、环保、新能源和新材料板块仍将轮番表现。同时，由于大盘蓝筹股连续数年下跌，可关注风险经过充分释放后所带来的估值修复机会，典型代表就是煤炭和有色板块，它们在2014年或以脉冲形式表现。此外，我们认为券商板块最具投资价值，从2012年开始就有资金不断涌入，经两年时间，底部形态较为扎实。

　　在概念板块方面，如同2013年对自贸区的炒作一样，2014年也不会缺乏对概念行情的炒作，因为在大盘整体呈现区间震荡的背景下，炒概念是游资比较喜欢采用的手法。

　　正在进行中的上海国资委重组概念股的炒作，在之后或将衍生出对其他地方国资概念股的炒作；随着我国国力提升以及与周边关系的变化，军工题材也会有阶段性表现。

　　在这里笔者特别强调，城镇化规划出台将是一个重大题材，但在这方面的板块和个股炒作路径目前尚不明朗，有待进一步研究发掘。

　　《每日经济新闻》

　　波浪

　　测市

　　大C浪2015上半年结束调整

　　□深圳北斗投资总监曹军

　　2013年即将过去，展望即将到来的2014年，A股到底会上涨还是下跌？在众多券商、机构普遍看好的时候，笔者却有几分担心，窃以为A股的2014年好比是“大约在冬季”，总体下跌的可能性较大，投资者一定要做好风险控制。

　　A股面临5大风险

　　2014年股市的下跌，很可能是以下因数共同作用的结果：

　　一、宏观经济持续低迷：估计中国2014年GDP增速将与2013年7.5%左右的速度相当，甚至有可能继续放缓。

　　二、资金面偏紧：在美国逐步退出QE、国内“调结构”和利率市场化的大背景下，稳健的货币政策很可能实际偏紧，从而导致无风险利率上升，对股市构成压制。

　　三、股市扩容导致供求进一步失衡：暂停一年多后即将恢复的IPO、新三板、三年后可转股的优先股，特别是2015年左右将开始实行的“注册制”都会导致股市扩容、供大于求。而即将推出的个股期权等“创新产品”也会分流资金。在经济低迷，急需资本市场输血的残酷现实状况下，“加强多层次资本市场建设”、“扩大直接融资比例”最终必然导致新股发行加速、供求严重失衡、股市下行压力加大。

　　四、其他风险因素：2013年进一步上涨而越吹越大的房地产泡沫、众多行业产能过剩等，无一不是悬在资本市场上的达摩克利斯之剑，无论哪一方面的危机被引爆，都足以对股市造成重大打击。

　　五、熊市仍在延续：从2009年8月4日3478.01点见顶以来，上证综指的波段高低点在持续下移，即使停发新股一年多，此种熊市局面依然没有任何改变。

　　2014年A股重心将下移

　　“外因是变化的条件，内因是变化的根据”，下面笔者就着重从技术面进行三方面分析：

　　一、趋势分析：

　　根据最基础、最经典的技术分析理论———“道氏理论”，以中期趋势的高低点为标准，鉴于上证综指从2009年8月4日3478.01点特别是2010年11月11日3186.72点以来，中级高、低点均呈现持续下移的态势，说明熊市仍然是“进行式”。

　　技术上，只有等到某一次中级上涨的高点突破了前一波的高点，而此后的中级回调之低点不再创新低时，才能确定熊去牛来、趋势反转，但迄今为止尚未出现这样的乐观信号。

　　二、形态分析：

　　2013年12月4日2260.87点与9月12日2270.27点形成了明显的第二个顶比第一个顶略低的 “弱势”双顶，目前已跌破了11月14日的颈线位2078.99点，量度跌幅至少应下跌到1897点。前两次 “弱势”双顶后分别下跌了504.27点（20.55%）和484.68点（20.76%），若本次也下跌20%左右，则应从2260.87点跌至1808点附近。如果也下跌480点~500点，甚至可跌到1760点~1780点一线。

　　另一方面，2009年8月4日3478.01点以来，上证综指的运行处于一个大型的下降楔形之中，目前其下轨的支撑点已下移至1750点附近。由于2013年2月18日的高点2444.80点和9月12日高点2270.27点均远未触及楔形上轨，而6月25日低点1849.46点却瞬间击穿了下轨，可见指数的运行呈现趋弱特征，故后市再次触及甚至击穿下轨的可能性较大。

　　三、浪形分析：

　　A股上证综指2007年10月16日6124.04点应该结束了从1990年12月19日（起板100点，当天最低95.79点）开市以来长达17年上涨近63倍的大一浪牛市，此后的走势都属于大二浪调整。其中2008年10月28日最低点1664.93点为A浪底部，2009年8月4日3478.01点 （或2009年11月24日3361.39点）为B浪反弹的顶部，之后到现在为止都处于大C浪的下跌中。

　　C浪的下跌从浪形来看，已进入最后的第5浪下跌阶段。

　　综合来看，大C浪在2015年2月~6月于1350点~1400点结束的可能性较大，极限情况下则可能再度考验1000点大关，如此则2014年仍处于主要的下跌趋势之中。

　　与2013年相比，估计2014年内外交困中的A股重心将明显下移，上证综指的高低点将有200点~500点的下行空间，可能的运行区间大概在1500点~2150点之间，形态上很可能呈现震荡下跌的态势，每250点~500点的下跌中夹杂持续一两个月100点~250点左右的反弹。

　　其实A股具有“政策市”的特点，倘若经济、金融甚至股市政策等任何一方面发生重大的变化，也可能爆发类似1999年“5·19”的行情。

　　《每日经济新闻》