导语：
在住房市场复苏、就业形势改善以及家庭财富增加支持私人需求强劲等因素驱动下，美国经济14年将稳步复苏。QE退出节奏灵活温和，且市场对于退出冲击逐步消化。美元升值预期有望带来资金流入。在基本面和流动性双重支撑下，美股仍是14年最具优势的投资标的之一。欧洲经济有望走出衰退但增长有限，在持续获得资金流入背景下，欧洲股市资金推动效用或将降低，而欧元相对美元贬值风险或引发欧洲市场波动，风险及收益或高于美股。新兴市场和发展中国家经济增长预计保持强劲，但QE退出冲击不可低估，新兴市场表现将分化。香港市场估值处于低位，随着QE退出冲击告一段落，以及改革红利释放下中国经济以及相关企业业绩的逐步走强，香港市场配置价值将凸显。主要商品市场尚缺乏投资机会。14年QDII投资建议采取积极的操作策略，提升风险资产配置。初期（一季度）建议以美欧市场相关产品为主要配置对象，适当搭配香港市场相关产品，随着QE退出消化后者逐步增配为主要配置。
发达市场：美国经济稳步复苏，美股依然值得信赖
美国：经济稳步复苏，QE退出温和
一系列经济数据显示，美国经济在经过四季度初政府停摆事件的短暂冲击后，重新回到温和复苏的轨道上。随着两党达成预算协议，美国经济运行的不确定性降低，预计在住房市场复苏、就业形势改善以及家庭财富增加支持私人需求持续强劲等因素驱动下，美国经济2014年将保持稳步复苏势头，全年经济增幅有望达到2.5%甚至更高（2013年预计1.5%~1.6%上下）。
三季度经济增长乐观：美国商务部12月初公布的修正数据显示，今年第三季度美国国内生产总值（GDP）环比增长3.6%，比此前估测的2.8%大幅上调，为2012年第一季度以来美国单季最快的经济增速，且2013年来逐季度上升。美国商务部指出，个人消费、私人库存、出口和固定资产投资增长是支撑第三季度GDP增长的主要因素。
报告下载请点击：凯石工场2014年QDII策略：提升风险资产配置，美欧产品先行、港股后来居上
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