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四大行或进入全面“破净”时代

16家上市银行12家“破净”,专家认为仍有估值修复空间
2013年12月27日 07:27    来源: 北京日报     杨汛 窦红梅

  股票跌破净值,简称为“破净”。在资本市场的上市银行中,破净俨然已成流行词汇。昨日,银行类板块指数收盘跌1.27%,创6月27日以来收盘新低。数据显示,随着平安银行市净率达到0.99倍,银行股“破净”家数已增至12家。至此,16家上市银行中破净家数已达四分之三,银行股进入全面“破净”时代。

  民生市净率1.13倍最高

  所谓市净率,即上市公司股票每股股价与每股净资产的比率。截至12月20日,16只银行股中已经有11只跌破净值,成为“破净大户”。而昨日,平安银行市净率为0.99倍,使得银行股破净家数增至12家,达到总数的四分之三。

  截至昨日收盘,建设银行市净率0.98倍,农业银行市净率0.96倍,中国银行市净率为0.83倍。

  值得注意的是,昨日工商银行A股盘中最低3.53元,最终收于3.55元,距离跌破三季度每股净资产3.51元仅一步之遥。业内人士表示,因为年末净资产上升尚未在当前体现,工商银行股价实际已破净。这意味着,四大行全面破净只是时间问题。

  除了工商银行之外,尚未破净的银行还包括宁波银行、招商银行,市净率分别仅为1.03倍、1倍。民生银行暂为市净率最高的一家,市净率为1.13倍。

  净利增速或步入慢车道

  “短期来看,利率市场化对银行股形成较大的利空;另一方面,各界对于地方债风险的担忧与日俱增,中央经济工作会议更是将防控和化解地方债务风险列为重点任务。”银行业人士表示,在多家机构纷纷拿出“估计版本”的背景下,地方债审计官方结果已成为经济领域最受关注的话题之一。但这一被称为“史上最严地方债审计”的结果却延期发布,让市场有不少揣测。

  自11月份起,市场纷传为规范规模日益膨胀的同业业务,监管部门将出台《商业银行同业融资管理办法》,迫使银行收缩同业资产扩张速度。这也是银行股受压的原因之一。除了这些外部因素之外,业内专家认为,未来随着利率改革的持续推进,上市银行净利增速步入“慢车道”将成为常态,银行自身的经营转型有待加快。

  银行利润增速减缓,已是不争的事实。上市银行此前发布的三季报显示,今年1月至9月,16家上市银行日均赚钱约33亿元,利润增速却从去年同期的17.44%进一步下滑至13%。

  16家上市银行中,除了兴业、华夏的净利润增速分别达25.57%、21.24%之外,其余14家银行的净利润增速均低于20%。其中,交通银行2013年前三季度净利润增幅仅为9.43%,相比去年同期15.87%的净利润增速有所下降。

  不良资产风险点尚未过去

  银行“躺着也赚钱”的日子已经远去。目前,市场对银行股的担忧还聚焦在银行资产质量上。而从目前的情况来看,不良资产风险点尚未过去。

  截至9月末,上市银行不良贷款余额达4590.92亿元。与年初相比,16家上市银行前三季度不良贷款余额共新增569.95亿元。全部上市银行不良贷款余额均出现增长,除农业银行和建设银行外,14家银行不良贷款率也均出现上升。

  中国银监会此前发布《商业银行主要监管指标情况表》。统计数据显示,截至第三季度末,我国商业银行不良贷款余额5636亿元,环比增加241亿元;不良贷款率为0.97%,环比增加0.01%。

  “当利润增速慢于资产规模扩张速度之后,不良贷款的暴露就会明显起来。就未来看,银行不良贷款的暴露会比前几年略快一些,但不至于导致行业净资产受损。”安信证券银行业分析师许敏敏说。

  从基本面来看,银行股尚在消化经济增速持续下滑带来的压力。许敏敏认为,由于市场预期过度悲观,在经济企稳、改革红利预期逐渐明显的背景下,存在估值修复的空间。

  交通银行首席经济学家连平也曾经预期,由于经济增速放缓,接下来银行的不良贷款率恐怕将超过1%,但因资产质量总体平稳,风险可控,不良贷款率无论如何不可能超过1.5%的水平。


(责任编辑: 向婷 )

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