资源B下折关前徘徊 套利资金煎熬

　　“所谓伊人，在水一方”的无力感或可以形容近几日参与资源A套利的投资者的心情，离下折仅有毫厘之遥，但总是差那么一点点，下折就无法进行。24日共有2.71亿资金继续参与资源A套利中，但当日市场的表现让他们再度折戟而返——中证资源指数当日尾盘翻红，资源B反而离下折线远了一点点。

　　尾盘忽变

　　昨日资源A盘中表现特别有戏剧性，随着下午中证A股资源指数（000805）一路下行，资源A交易价也一改早盘跌势，开始上行，当中证A股资源指数跌幅达到0.89%时，资源A盘中涨幅曾达1.31%，但午后逐渐走低，尾盘的最后三十分钟，中证A股资源指数下跌幅度逐步收窄，至收盘已经翻红，在套利无望的情况下，资源A以0.5%微弱涨幅报收。

　　“实际上，母基金再跌0.7%，资源B可能就要下折了，但是这两天，中证A股资源指数盘中都曾下探至接近下折的空间，但到收盘时，跌幅有所回升，资金总在赌，今天总该下折了吧？最后希望都破灭了。”深圳一位热衷参与分级基金炒作的投资人士老赵告诉中国证券报记者，他从上周五守候至今，套利迟迟未现，他甚至怀疑，是不是存在一股神秘的“护盘”力量围绕着指数。

　　根据基金合同，当资源B净值跌至0.25元以下时，鹏华资源B即迎来不定期折算。折算后，资源A份额与鹏华资源B份额的比例为1：1，资源A持有人将额外获得相应的母基金份额。根据申银万国计算，截至上周五，资源A隐含收益率约为2.6%，这部分收益是吸引投资者持续参与的最重要原因，但从目前看，收益看似可期，却连续数日难以吃到嘴里，资金套利未果。

　　年底下折另有“红包”

　　不过，对于相当一部分投资者来说，参与份额A的场内投资图的是另外一个“红包”——根据基金合同，鹏华中证A股指数基金，在每年年初都会进行定期份额折算，在基金份额折算前与折算后，鹏华资源A份额与鹏华资源B份额的份额配比保持1：1的比例。对于鹏华资源A份额的约定应得收益，即鹏华资源A份额每个会计年度12月31日基金份额参考净值超出1.000元部分，将折算为场内鹏华资源份额分配给鹏华资源A份额持有人。由于目前资源A仍存在将近6个点的折价率，这部分投资者将以不到1元的价格获得1.06元的资产，还是具备相当的吸引力的。

　　在折算预期支撑下，近期大量场外资金涌入资源A和资源B，截至12月23日，两只基金份额均达到17.99亿份，较11月底的13.66亿份大增4.33亿份，净申购比例达31.69%。特别是在资源股暴跌的上周四和上周五，两只基金净申购分别达1.21亿份和1.24亿份，这两只基金也成为24日市场交易额最大的分级基金品种。