盈利下降风险上升 上市银行面临改革"阵痛期"

　　上周,银行股普跌,但机构增持却不断。银行股质地究竟如何?

　　国盛证券研究所所长周明剑表示,近年来,银行业依靠规模大幅度扩张带来的盈利快速上升模式难以为继,银行盈利增速下降已经成为确定的事实。不仅如此,其盈利的绝对值也将下降,在企业利润中的占比也将下降。而风险却在逐步上升,这主要来自地方融资平台和房地产贷款。盈利下降风险上升,上市银行面临改革“阵痛期”。但是银行股仍存在结构性机会,主要在中小银行。

　　上周,沪深300指数下跌1.86%,银行板块整体下跌3.19%,跑输1.33个百分点。分机构看,国有银行整体下跌3.12%,勉强跑赢银行业平均指数;股份制银行整下跌3.30%,跑输银行业平均指数;城商行整体下跌2.16%,跑赢银行业平均指数。

　　资深银行业研究人员分析,造成本次银行股全面下跌的主要原因是货币市场资金非常紧张。当前银行业一方面盈利能力下滑,另一方面资产质量堪忧,银行股持续萎靡不振,承压下跌。

　　银监会发布的统计数据也显示,前三季度银行业盈利下降,资产质量承压。前三季度,银行业净利润1.1216万亿元,同比增加1406亿元,净利润同比增加14.3%。其中,第三季度单季净利润增加3685亿元,环比减少158亿元。

　　数据还显示,第三季度末商业银行不良贷款余额5636亿元,环比增加241亿元;不良贷款率为0.97%,环比增加0.01%。

　　中国银行业协会和普华永道最新发布的《中国银行家调查报告(2013)》(以下简称“报告”)显示,银行家对未来发展显得信心不足。超七成银行家认为,未来三年中国银行业收入及利润增长率将低于20%,表明银行家预期中国银行业增速将放缓。不过生息资产规模扩大、中间业务增长仍是未来利润增长的最有力推动因素。

　　银行家还对未来的资产质量表示担忧上升,仅四成认为其所在银行未来三年不良贷款率将维持在1%以下,低于2012年的过半数。超七成银行家认为,2013年末其所在银行资本充足率将达到10%以上,其中过半数的人认为将达到11.5%以上。近八成的银行家认为,2013年末其所在银行拨备覆盖率达到150%以上。

　　不过,券商研究报告普遍认为,当前银行股估值较低。

　　招商证券银行业分析师罗毅则表示,继续看好银行股。2014年应布局优质银行股以穿越市场化改革的阵痛期,并明确2014年上半年应该选择平安银行,下半年选择民生银行。

　　湘财证券研究报告也认为,银行估值偏低,利率市场化、资产质量的风险已经大部分反映在股价中,而优先股和资产证券化推进利好银行股。