安邦财险增持招行：为举牌而举牌?

　　一向低调的安邦财产保险股份有限公司(下称安邦财险)突然爆红，被视为2013年底横空出世的保险业“土豪”，皆因其巨资高溢价入股招商银行。

　　12月10日晚间，招商银行发布公告称，招商银行当日收到安邦财险的通知，其通过安邦财险传统产品账户累计增持招行11.33亿股A股，增持后安邦财险持有招行12.61亿股A股股份，占招行总股本的5.00000002%，首次达到并超过总股本5%的举牌线。

　　10.7%溢价、耗资136.78亿元，此次交易使得招行成为当日上证所单日交易最大量个股，这同时也是国内大型股份制银行近年来极为罕见的单日被巨额资金举牌。安邦财险增持招行背后的深层意义值得探究。

　　举牌只为财务价值投资?

　　对于此次增持招商银行，安邦财险权益变动报告书中明确，安邦财险买入的目的是出于对招商银行未来发展前景的看好。安邦财险给予媒体的回应是，做长期财务价值投资。

　　的确，招商银行在资本市场上的表现不错。有相关资料显示，招商银行自2012年以来分红两次，2012年3月每股分红0.42元，派现额度达90.6亿元，2013年3月每股分红0.63元，派现额度达135.9亿元。安邦财险仅在招商银行现金分红这一项上将获益匪浅。

　　有观察人士认为，安邦财险买入招商银行股票，是否需要如此高调溢价10.7%去抢?虽然近137亿元的成交金额不是小数目，但是有必要给出这么高的溢价吗?实际上，如果是只单纯地购买招商银行股票，通过二级市场就可以直接操作完成，没必要如此大费周章。

　　据悉，安邦财险注册资本90亿元，安邦保险集团为其主要股东，持股比例90%。2013年三季度末，安邦保险集团旗下传统保险产品持有招商银行6.99亿股，上交所大宗交易成交信息显示，12月9日招商银行大宗交易共成交9笔，其中三笔成交股数合计近为6.99亿股，与三季度末安邦集团所持股数完全一致。因此，“险资内部倒手的可能性极大。”一位市场人士称。

　　就此，也有分析认为，举牌对财务投资者并非好事，意味着更多的限制，6个月内不能进行反向交易。安邦财险举牌招商银行之后，仍然是财务投资者角色，谋求话语权甚至控制权的可能性应该很小。举牌的背后，不排除是其筹划的一场高调营销。

　　意在获得招行董事席位?

　　对于此次安邦财险购买招商银行股票，中金公司认为有“搅局”的意味。

　　中金分析称，根据招行公告和大宗交易信息,可以判断安邦交易分两步：一是12月9日晚大宗交易11.33亿股,交易完成后,安邦财险持股仍低于5%;二是12月10日在二级市场上买入100股,持股比例恰好超过5%。

　　在增持招商银行一事上，安邦财险为达到5%的举牌线，披露前后仅多买了100股，看上去是“为举牌而举牌”。实际上，根据中金公司分析，预计安邦财险后续仍可能进一步增持，安邦财险意图招行董事会席位。

　　今年5月，招行进行新一届董事会成员选举，其中股东董事候选人共10名，最终选出9名股东董事，安邦保险集团副董事长、副总裁兼安邦人寿董事长朱艺出现在候选人名单上，但最后在股东大会上被否决，未能进入董事会。

　　另一券商分析人士也认为，安邦财险高调举牌不排除真心看好银行业，也有可能想进入招商银行的董事会。

　　借力银行渠道打造协同效应?

　　入驻董事会，安邦是否有意谋求在招行更大的发言权?“保险公司十分依赖银行的销售渠道，当然希望能有更多发言权。”某券商分析师表示，招行作为实力不错的股份行，安邦保险对其进行战略投资并谋求更多合作合乎常理。

　　招商证券金融行业首席分析师罗毅认为，近年来险企频繁对银行进行战略投资，一是为了财务收益，二是为获得战略上的协同效应。银行与保险联盟的成功率很高，这种协同效应将使保险公司未来的发展拥有更大潜力。

　　保险公司如果能够参股银行进而通过银行渠道增加自己的销售额，也是有百利而无一害的好事。“通过举牌，安邦保险集团已成为招行重要投资者，公司有着自己的诉求，绝非简单的财务投资。”一券商分析师认为，随着安邦保险集团的壮大，各项业务合作都可以在招行平台上来开展。

　　“寿险市场上的竞争已然非常激烈，如果要在短期内能把规模做上去，银保渠道肯定是首选。”一位业内人士分析道。当众多企业在为与大行合作“挤破头”的时候，招行这类得到市场广泛认可的股份制商业银行就成为险企业务拓展的最佳选择。

　　有业内资深人士表示，“除了传统保险产品之外，安邦保险比较看重理财市场，通过理财业务来壮大规模，因此对银行渠道相当依赖。”

　　此外，日前银监会下发《关于进一步规范银行、邮政保险代理渠道销售行为的通知(征求意见稿)》，保险营销员有望下月起重返银行驻点，这对于倚重银保渠道的险企无疑是一大利好。

　　前沿观察

　　安邦举牌或为险资加仓信号

　　安邦巨资举牌招商银行，被一些投资人士解读为险资可能在悄然加仓二级市场。

　　据了解，今年10月保监会向各保险公司下发了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知(征求意见稿)》，拟将保险资金投向权益类资产的比例上限从25%提高到30%。

　　由于股市低迷，险资持仓比例一直较低。保监会公布的数据显示，截至今年10月底，保险业资金运用余额为73681.47亿元，其中对股票和证券投资基金投资规模为7528.12亿元，占比仅为10.22%。

　　保险业人士表示，随着证监会出台推进新股发行体制改革的新政，各界已经重燃对A股市场走强的希望。而如果保险权益类资产比例正式调高到30%的话，加仓将成为保险公司的必然选择。

　　从安邦保险集团的层面看，随着保险新政力度的不断加大，当前的险资可投资标的的范围和资金运用权利的宽松度已大大改善。保险资金已经悄然从“旁观者”，变成了A股机构投资者中的“主力军”。

　　从保险公司的角度看，大盘蓝筹股具有稳健和高流动性，是一直被看好的投资标的。这主要是因为保险资金追求的是长期稳定回报，大盘蓝筹股的特性与保险资金的投资目标最为吻合。银行股由于业绩增长稳定、估值较低，在大板块中具备一定比较优势。从这个角度看，包括险资在内的机构投资者将银行作为重要的蓝筹股代表进行重点关注，也在情理之中。

　　从目前的资本市场行情看，2014年A股市场被多方看好，安邦财险大举买入蓝筹股，被认为是保险资金看好蓝筹股并大举抄底的信号。