在年底资金面紧张、宏观经济增速预期减缓、市场融资压力加大等多重利空因素的共振下，上证综指上周跌幅达5.07%，创出自2011年6月以来的最大单周跌幅。而此前上证综指周跌幅超过5%的最近一周是2011年5月23日至27日，其间上证综指从2858点单边下跌至2710点，单周下跌5.2%。尽管这两周相距已逾两年半时间，但不论从上证综指的技术走势来看，还是从两个时点面临的基本面情况看，都具有较强的相似性。
首先，技术走势的相似性。上证综指周K线形态在2010年7月至2011年5月底的走势与今年6月以来的走势非常相似，无论是在波动幅度上，还是持续时间上，后者均为前者的50%左右；反弹时出现的两个高点均形成典型的“M头”形态，并均以超过5%的单周跌幅，下跌到M头的颈线位置。
其次，基本面的相似性。2011年5月，受2009年、2010年超过10万亿货币投放政策的持续影响，投资增速高企，宏观经济呈现“过热”迹象，通胀压力也逐月加大。为了控制通胀，央行不得不提高基准利率，分别于2010年12月、2011年2月和4月连续三次提高存款基准利率，社会流动性开始趋紧。在多次加息后，经济增速开始下行。另外，当时市场面临银行股再融资、IPO、股改后大小非解禁的抛售压力。在多重压力的共振下，上证综指在5月23日至27日的一周破位下跌，拉开了下半年持续下跌的序幕。
尽管当前并不存在宏观经济过热的现象，但是与2011年5月时相比，仍存在很多的相似性。首先，目前通胀压力呈上升趋势，央行逐步收缩货币。在年底“翘尾”因素影响下，CPI在明年前两个季度都将在高位运行，通胀问题不能轻视。同时，中央已下定决心降低经济杠杠。因此，央行才有意维持“偏紧”的流动性环境。其次，当前市场也面临IPO重启、优先股、再融资、大小非解禁抛售等多方面压力，市场资金面堪忧。此外，在改革进程加速中，短期阵痛将不可避免，宏观经济增速可能持续下行，并导致上市公司盈利的下行，都将成为股市走强的拦路虎。
上述存在的诸多相似性，或许在预示大盘走势的相似性。上证综指在上周大幅下跌后，短线出现超卖。同时，颈线位也存在一定的技术性支撑，预计短线上证综指可能会在2080点附近震荡整理，但中期走弱的趋势恐难避免。因此，投资者应保持谨慎心态，尽量降低仓位，短线可适当关注防御性特征明显的医药、食品饮料等板块个股。民族证券 郑常斌
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