胡汝银：中国经济增长存四位一体四大问题

　　包括大量的重复投资、重复建设，引致严重的结构失调，不少行业投资过度，产能严重过剩；资源严重错配，大量企业缺乏现金流，资金周转困难，濒临破产；社会平均投资回报率过低，整个社会存在着普遍的资金饥渴症和超过真实投资回报率的高息债务融资；国际贸易条件全面恶化

　　“2014年投融资既存在大量陷阱，更存在大量的机会。如果战略方向失准，头脑越发热、越浮躁盲动、战术动作越多，则越糟、越失败。要把握成功机会，必须摆脱路径依赖，避开陷阱，理清正确的战略方向，才能实现卓越的能力建设和持续的能力提升。”12月19日下午，上海证券交易所首席经济学家胡汝银在第九届制造服务外包国际论坛的金融分论坛上，针对明年上海投融资的机会与前景作出了这样的预判。

　　据了解，本届论坛主题为:“中国(上海)自由贸易试验区的设立与服务业开放”，这是上海自贸区管委会成立以来首次参与主办的国际论坛。

　　而在下午由上海市浦东新区金融青年联谊会负责举办，中国银行中国（上海）自贸试验区分行、国际金融报社联合举办的金融分论坛上，胡汝银指出，2014年是中国新一轮全面改革和发展方式全面转型的开局之年。改革开放35年来中国经济高速增长，GDP总量已位列全球第二，但就人均GDP、人均社会资本存量和社会经济技术水平、教育水平、社会福利水平和环境与生活质量而言，中国仍然是一个完完全全的“发展中”国家或“欠发达”国家，中国国内发展极不平衡，中国与发达国家之间依然存在着巨大的差距。这意味着中国依然存在着巨大的发展需求和发展空间，包括经济长期较高速度发展的空间。

　　另一方面，在胡汝银看来，中国过去的经济增长主要是一种高投入、低效益、难以持续的低端增长。“从财务和金融的角度看，这种增长存在着四位一体的四大问题，包括大量的重复投资、重复建设，引致严重的结构失调，不少行业投资过度，产能严重过剩；资源严重错配，大量企业缺乏现金流，资金周转困难，濒临破产；社会平均投资回报率过低，整个社会存在着普遍的资金饥渴症和超过真实投资回报率的高息债务融资；国际贸易条件全面恶化，企业部门和地方政府的财务杠杆率过高，地方政府的债务风险上升。”

　　胡汝银指出，要解决这些问题，就必须将短期应对措施与长期制度建设以及根本性的改革结合起来。

　　就短期应对措施而言，胡汝银认为应该推动产能严重过剩行业去产能化。同时，降低增长预期，同时保持必要的增长动能，不追求没有质量、不可持续的高增长。而在长期制度建设与根本性改革方面，应该加快转变政府职能，在投资等领域推动国退民进，改变地方政府政绩考核方式推动行业整合，优化产业组织和市场结构，破除地方保护主义，推进全国统一市场建设深化金融改革和地方政府财政体制改革，推动全面改革，改变二元社会结构。

　　在昨日的分论坛上，主要由国内民营企业联手发起的“中国通用航空产业发展投资基金”签订了“联合发起意向书”。同时，由该基金的主要发起单位之一，上海中加飞机股份有限公司与浙江海宁市政府就共同建设“海宁中加航空产业园”达成合作战略意向。这是中国（上海）自贸区设立以来，在推进我国新兴战略产业创新方面一个比较大的举措。