华泰证券：改革主题性投资机会贯穿2014

　　在华泰证券2014年投资策略暨改革研讨会上,华泰证券首席策略分析师徐彪认为,改革主题性投资机会将贯穿2014年全年,需重点关注军工、国企改革、城镇化、土地改革、新三板等机会。

　　会上,广东金融学院院长陆磊表示,短期内改革不会带来很好的政策红利,会对原有的经济模式产生“破坏力”,或导致更强的季度、月度波动性,对明年经济增速的期望不应过高;中期,改革可能产生流动性风险、政策传导顺畅性风险、信用风险及跨境资金流动风险等;长期,改革将导致经济回报率中枢有所降低,但总体上对中国经济有信心。对于市场广泛关注的流动性问题,陆磊预测2013年新增人民币贷款8.9万亿,2014年将上升至9.5亿,企业融资情况对比2013年将有所改善。

　　徐彪认为,改革在未来将加速经济结构的转变,初期将使得以传统行业为主的我国经济增速面临下行的压力。流动性在地方政府、房地产以及产能严重过剩行业对资金的虹吸效应被遏制住之前整体中性偏紧,市场利率将保持在较高平台。对应到市场明年的走势,上半年各部委纷纷出台改革细则,红利释放提升市场情绪对未来估值有一定提振作用,期间资金价格波动或导致资本市场出现脉冲式波动,但整体维持热点纷呈投资机会涌现的格局。下半年淘汰落后产能发力,资本市场供给压力逐级提升,实体经济调结构带来的去杠杆压力逐渐显现,改革阵痛或致市场降温。在淘汰落后产能政策发力后,可适当关注去杠杆下轻资产的医疗、餐饮旅游 、娱乐、软件及供给面改善的专用设备、机场、家电、汽车、建材、电气设备等机会。