湘财证券上市寻梦：四大主业排名行业中下

    去年，经纪业务排名第40，投行、财顾、咨询等业务均在全行业中位数以下

　　湘财证券已于近日完成股份制改造，更名为湘财证券股份有限公司。今年以来，包括华安证券、东海证券、财通证券等多家二线券商完成股份制改造。其中，华安证券提出IPO申请，进入IPO排队名单。据悉，湘财证券也在积极为上市做打算。

　　湘财证券在早年间拿下不少个“行业第一”，然而大浪淘沙，从近两年的数据来看，湘财证券的各项业务在行业中的竞争力并不明显。去年，湘财证券的营业部平均代理买卖证券业务净收入、承销与保荐业务净收入、财务顾问业务净收入、投资咨询业务净收入，这些指标都未能入围中位数以上排名。

　　曾经辉煌不再

　　近年业务表现平平

　　湘财证券注册地位于湖南省，目前湖南省共有3家券商，另外2家是方正证券和财富证券，其中仅有方正证券为上市券商。

　　湘财证券于1995年成立，在成立后不久的几年，是湘财证券的光辉岁月，连续获得了行业内的多个第一，比如，在1999年，成为国内首家综合性券商以及成为首批获准进入全国银行间同业拆借市场的券商；在2002年，又成为第一家获准设立中外合资证券公司的券商，华欧国际证券有限责任公司。

　　不过，这份“殊荣”并未能维持多久。2005年，华欧国际中方股东湘财证券陷入亏损泥潭。2006年7月，湘财证券原大股东华菱集团接手这部分股权，成为华欧国际控股股东。2006年10月，财富证券重组，华菱集团以其持有的华欧国际66.7%股权，作价6亿元向财富证券增资，成为占股28.09%的第二大股东，华欧国际辗转成为财富证券的子公司，2009年12月正式更名为“财富里昂”。 湘财证券与合资券商的关系就此翻篇，而与同省券商财富证券结缘。

　　如此看来，目前在湖南省的这3家券商中，一家为上市券商，一家为合资券商的中方股东，湘财证券的地位则稍显尴尬。

　　湘财证券与方正证券的成立时间相隔一年，方正证券于1994年成立。不过，方正证券已于2011年上市。

　　从业务方面看，自2004年起算，湘财证券至今承揽了2单IPO项目，分别是岳阳林纸和扬子新材，获得承销保荐费用1605.6万元，实际募资75277.8万元。方正证券也有2单IPO项目，获得承销费用略高出湘财证券。从IPO承销方面，湘财证券与方正证券似乎“有一拼”。不过在债券承销方面，稍逊于方正证券。总体来看，去年方正证券承销与保荐业务净收入入围中位数以上排名，湘财证券落选。

　　经纪业务方面，湘财证券的营业部在全国分布比较广泛，并不单单集中在湖南省内。不过与方正证券相比，其营业部数量比方正证券少一半。不过，湘财证券去年的代理买卖证券业务净收入排名为第40名，入围中位数。但是其营业部平均代理买卖证券业务收入为729万元，是湖南省3家券商中，唯一没有入围的中位数排名的券商。而且，729万元这个数据也达不到全国平均水平。

　　资管业务方面，不少中小券商今年以来在资管规模或者是新产品的发行方面有很大突破。湘财证券目前有集合理财产品12只（分级产品分开统计），其中仅有一只是在2012年成立的，其余均在今年成立。

　　在有数据可查的几款产品中，从成立时起算到目前这段时间内，表现最好的产品是湘财金桂四季收益，为5.14%，这款产品在同类产品中排名第14（债券型共69只）；其次是湘财天天盈，为3.8%；表现最差的是湘财金禾二号收益分级次级，为-12.7%，而湘财金禾二号收益分级优先级收益率为2.4%。

　　在集合理财产品的数量、份额甚至大多数产品业绩方面，湘财证券都表现平平。另外，专项理财方面，湘财证券于今年11月份申请设立专项计划，株洲城发集团BT。

　　去年多项业务业绩排名

　　未能入围中位数之内

　　提到券商上市的门槛，就不得不提证监会2008年5月发布的《关于证券公司首次公开发行股票并上市有关问题的通知》，这其中提出了证券公司IPO上市的审慎性监管要求。证监会又于2011年10月20日发布《修改意见》，其中规定经纪、承销保荐、资管、咨询、财务顾问、新业务等，至少有两项近两年位于行业中等水平以上或者至少有一项业务近两年均位于行业前10名；或者上述业务中至少有一项业务收入增长率近两年位于行业中等水平以上。

　　从2012年的数据来看，在营业部平均代理买卖证券业务净收入、承销与保荐业务净收入、财务顾问业务净收入、投资咨询业务净收入，这些指标的中位数以上排名券商中，都未能发现湘财证券的身影。

　　在增长率排名方面，湘财证券2012年投资咨询业务综合收入增长率排名第30位，入围中等水平以上。另外，在2011年的财务顾问业务净收入方面，湘财证券入围，排名第35位，增长率名次为第13名。

　　从现有可查的数据来看，湘财证券的业绩并不符合证券公司IPO上市的审慎性监管要求。

　　不过，2012年5月的创新大会提出的举措中就出现了鼓励证券公司发行上市和并购重组。创新大会发布的《意见稿》明确指出：机构部拟于年底前取消证券公司IPO上市审慎性监管标准，不过借壳上市的审慎性监管标准不变。之后，证券公司申请IPO上市，机构部仅对合规状况和风控指标达标情况出具监管意见，由发行审核部门依法审核。

　　在2012年11月份，有关取消证券公司IPO上市审慎性监管标准方案已形成。但IPO此后步入了暂停阶段，该项审慎性审核的取消也随之暂缓。但业内人士表示，从监管层的表态来看，该项指标的取消势在必行，只是时间问题。

　　也就是说，类似湘财证券这样的，虽在业务方面达不到“较强的市场竞争力”要求的，但同样有上市的可能。