扩容致重压 大盘破年线

　　近期证监会公布多项新政策，不少“小散”对此的理解就是“扩容压力山大”。昨天，两市明显出现资金出逃，大盘单边下跌，截至收盘，沪指报2160.86点，跌幅1.60%，成交864亿元；深成指报8272.67点，跌幅1.86%，成交1027亿元。截至昨天，沪指已连续5个交易日下跌，大盘已跌破年线。

　　首批IPO企业拟筹440亿元

　　昨天，知名会计师事务所安永发布《全球IPO市场调研报告》，安永相关负责人预计，明年1月A股IPO（首次公开募股）重启，首批发行的50多家企业拟筹资额约为440亿元，其中两个大型IPO陕西煤业和中国邮政速递物流，筹资额约为272亿元，占首批IPO企业的62%。新股发行定价和市盈率由市场决定，首批IPO可能会吸引打新资金。

　　安永在上述报告中分析称，A股市场逐渐减少对新股发行的实质性审核，将令IPO的数量增加。由于对信息披露的要求提高，仍将会有企业因不符合要求被终止审查。证监会在审企业名单中，76%的企业拟在中小板或创业板上市。83家过会企业中拟筹资额小于3亿的企业超过六成，明年IPO主要仍会是中小规模企业。

　　证监会在审企业名单中，工业、科技、传媒和通讯、零售与消费业位列公司数量前三。安永对于H股市场展望显示，金融服务、房地产、零售与消费及医疗行业将是在港IPO筹资主要行业。在美国QE3退出及A股重启负面影响下，安永预计明年香港将有100宗以上IPO，筹资总额约1800亿港元。

　　“全球IPO总数和融资总额自2010年以来首次上升。”报告还显示，2013年最后一季，全球上市活动大幅回升，全年共有864宗交易，融资总额约1630亿美元。预计2014年第1季全球IPO活动将呈现稳定状况。安永华北区审计服务主管合伙人张明益称：虽然中国内地自2012年底开始暂停了上市活动，但2013年大中华区IPO活动仍然活跃，这主要由香港的IPO宗数和融资总额上升所带动，预计2014年中国内地IPO活动会暴增。

　　新三板有资金分流压力

　　IPO重启时间节点临近，市场扩容压力加大，成为资金出逃砸破年线的一大理由。多家机构分析，备受市场关注的新三板扩容上周末公布，进一步引发了市场投资者对资金分流的心理担忧，也是大盘下跌的一大原因。此外，昨天，汇丰发布消息称：12月中国的采购经理人指数从前值50.8%降至50.5%，创出三月内新低，此则消息引发了制造业板块的集体抛盘，导致权重板块下跌。

　　昨天，中小板综指收报6094.68点，下跌1.28%；创业板指数收报1279.96点，上涨0.14%；上证B股指数下跌1.46%，收报249.94点；深证B股指数下跌1.09%，收报873.22点。在个股方面，截至周一收盘，中信一级行业指数悉数下跌。其中，传媒、银行和轻工制造较为抗跌，国防军工、汽车和商贸零售板块则跌幅居前。

　　广州万隆证券分析，当前市场由于对IPO重启扩容压力的悲观情绪比较重，尤其是传闻称明年700多家新股将全部发行完毕，以及周末“新三板扩容”等利空出现，在年底资金面本就紧张的背景下，股指走弱或主力顺势洗盘实属正常。但是，改革过程持续推进、改革红利释放，以及资金自救运作等要素影响，结构性机会仍不会缺乏。短期看，虽然沪指连续调整，但仍有大量个股跑赢大盘、其中实现正收益的个股有上千只。

　　机构：股市仍存结构性机会

　　招商证券宏观研究团队近期发布了明年投资策略。据分析，2014年是十八届三中全会后中国全面深化改革的第一年，就业目标和社会稳定需要经济保持适度增速，而通胀上行和流动性紧缩对经济增长产生制约。短期内，结构性的稳增长政策可以部分对冲负面因素对经济走势的下行压力。判断2014年中国经济仍将维持平稳回落趋势，经济增速在各季度间的波动幅度小。预计2014年全年GDP增速7.5%，四个季度增速分别为7.6%，7.7%，7.5%，7.4%。

　　股票市场方面，招商证券策略研究团队认为，市场的决定因素主要有三个：一是经济趋势，这决定了盈利增长的情况，预计明年经济增长比较稳定，大起大落的可能性都不大；二是流动性和资金利率，这很大程度上决定了估值水平的趋向，在利率市场化大背景和CPI水平有所抬高的情况下，预计明年的利率水平仍会维持高位；三是风险偏好，各项改革措施陆续出台，包括资本市场的一系列有力改革措施都会提升风险偏好。

　　多家机构近期研报显示，弱市仍然存在“掘金”机会，由于改革导致的结构性分化，代表未来发展方向与新兴生产力的个股，将获得资金青睐而逆市上涨。年底阶段，那些业绩优良具有高送转潜力，符合改革方向的、产业资本运作动机强烈的主线个股，仍存在良好的结构性机会。但因经济缺乏明显改善空间、利率水平仍有震荡上行风险，市场空间上或者将会受到制约。