停牌近4个月后,时代新材(600458,前收盘价11.12元)终于披露了收购采埃孚下属BOGE橡塑业务的具体方案,该交易将采用现金支付的方式完成,交易价为2.9亿欧元(约合人民币24亿元)的固定金额,多退少补。要时代新材一次性拿出这么多现金无疑不现实,好在有中国南车 (601766,收盘价5.27元)、中国进出口银行湖南省分行做“靠山”,融资已不成问题。
南车将提供资金协助
时代新材今日公告显示,公司拟在德国设立全资子公司SPV1、全资孙公司SPV2,并通过他们收购采埃孚集团下属的BOGE橡胶与塑料业务。其中,SPV1将收购BOGE位于德国的三个工厂以及管理总部;SPV2则收购BOGE法国99.9955%、BOGE美国100%、BOGE斯洛伐克100%、BOGE澳大利亚100%、BOGE巴西99.98%、BOGE中国100%的股权。收购前,BOGE美国、BOGE斯洛伐克先要剥离油盘和有机薄板业务。
时代新材透露,本项交易所涉及资产的预估值为20.37亿元,较账面净资产增值115.27%,最终评估结果以评估报告为准。交易将全部采用现金支付的方式进行,固定金额为2.9亿欧元,根据过渡期产生的债务及现金等再进行调整。
截至今年9月底,时代新材的净资产为30.52亿元,要公司一次性拿出24亿现金着实困难。
《每日经济新闻》记者注意到,时代新材的实际控制人中国南车集团已经承诺:若时代新材不能完成付款义务,他们将安排上市公司中国南车进行增资或提供股东贷款;中国进出口银行湖南省分行也愿意提供不超过合同总金额70%的贷款。如此一来,时代新材的资金障碍瞬间被扫除。
行业重挫抄底收购
时代新材收购的橡塑资产质量如何,产品主要用途是什么?
公告显示,BOGE主要产品为汽车AVS产品,其中橡胶减振制品销售收入占90%以上。他们主要定位于新车,较少介入售后市场,客户包括大众、福特、戴姆勒、通用、宝马、菲亚特·克莱斯勒、吉利(沃尔沃)、塔塔等,上述客户占公司产品销售收入的80%左右。
在收购的BOGE各子公司中,BOGE德国主要包括不动产,知识产权,达梅、西梅尔恩、波恩三个非法人工厂等相关资产。其中达梅为BOGE管理总部和最大的生产基地。2011、2012年,BOGE德国连续亏损,亏损金额分别为1.71亿元、2.3亿元;2013年上半年再亏1.04亿元。
BOGE巴西盈利状况也不佳,BOGE澳大利亚、BOGE法国仅为及格,盈利较好的是BOGE中国、BOGE美国、BOGE斯洛伐克,近年净利润已超千万元。
《每日经济新闻》记者注意到,时代新材也坦承“标的公司毛利率、净利润水平较低”,但认为这次收购是“抄底”,“欧洲汽车零部件行业受经济危机重挫,为本次收购提供了良好的契机”,此次收购物超所值。
收购方案推出之后,时代新材今日将复牌。
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