央行暂停7天逆回购 年底或维持紧平衡政策

　　在上周四暂停14天逆回购之后,昨日央行继续暂停7天逆回购,这是近一个多月以来首次暂停7天逆回购。市场人士指出,由于月初以来,货币市场资金面持续改善,此次7天逆回购暂停并未太超出市场预期。本周,央行公开市场有370亿元逆回购到期,无央票到期,也无正回购到期。据此计算,若央行不进行其他操作,本周公开市场形成自然净回笼370亿元。

　　探因:短期流动性充裕

　　由于央行暂停了7天逆回购,昨日银行同业间拆借市场上7天拆借涨29个基点,到3.9%。不过,其他品种纷纷回落,显示市场资金较为充裕。此外,上海银行间同业拆放利率(shibor)也涨跌互现,隔夜Shibor跌6.20BP至3.5580%;7天品种跌4.10BP至4.4440%;14天品种跌16.20BP至4.7200%。

　　昨日,财政部今年第十期300亿元3月期中央国库现金定存招投标。据央行网站消息,本期国库现金中标利率为6.30%,高于上一期的6.00%,创下三月期定存利率历史最高。市场分析指出,国库现金定存将向市场注入流动性。“由于近期利率债发行情况良好,供给压力被旺盛的需求顺利消化。”

　　有交易员反映,昨日银行间市场短期资金面持续宽松,年底前资金供给也很充裕,市场需求基本得到满足。分析人士称,央行并未逆回购,但债券市场利率略微回落,暗示11月通胀低于市场预期和11月贸易顺差加大,将导致外汇占款增加,市场流动性情况有所好转。

　　展望:年底将维持紧平衡

　　对于年底市场流动性,市场并未完全乐观。申银万国认为,资金面虽有缓和,但资金成本处于高位情况并未改变。申银万国建议投资者不要被短期宽松的资金面所迷惑,资金利率仍居高不下,临近年底,资金压力将逐步增强。

　　不过,招商银行分析师认为,11月的外汇占款仍会维持高增,而12月的外汇占款不会出现断崖式的下跌,外管局近期打击虚假交易对流动性抽紧的作用可能要到明年1月份才能显著体现出来。

　　此外,12月份财政资金的投放也是值得预期的。“从前三个季度来观察,包括投资在内的各级预算基本在按照既定节奏投放,但贯穿全年的反‘三公消费’,则使得餐饮、酒店等消费行业受到明显影响,并导致财政存款的积累明显高于往年,前三个季度财政存款高达14600亿元,几乎是去年的2.5倍,而这种高增局面在10月份仍在继续。”