IPO重启对信托业务影响不大

　　IPO重启在即,社会投融资环境同时在发生深刻变化。业内人士认为,IPO重启短期对于信托业影响并不大,信托公司当务之急是加快创新和转型步伐。

　　投融资业务影响不大

　　此前有媒体报道,IPO重启或将使部分资质优良的工商企业放弃融资类信托这一工具。有私募机构解读称,对于结构性信托等非标理财产品而言,由于优先股试点、新股发行准注册制等措施陆续出台,直接融资渠道重新通畅化,高质量的融资项目可能重新转向直接融资渠道,进而导致此类产品规模出现收缩,同时由于逆向选择机制,此类产品的风险也有可能大幅提升。

　　不过,受访的信托业内人士认为,IPO重启对于信托业投融资业务影响不大。北京某信托经理表示,上市地产融资还没有真正放开,地产信托还是主流。平安信托高级信托经理单胜昭称,信托参与并购贷和借壳上市业务会受一定影响。“这些公司无法上市时被上市公司并购,或被行业大企业并购或借壳上市。现在IPO可以重启了,大家自然愿意IPO自己做老大,不愿意再寄人篱下。”

　　“短期对信托融资的影响应该比较小。”投中研究院分析师李鑫表示,目前国内信托业务中占多数的是工商企业贷款类信托、基础建设类信托、房地产信托以及金融信托这四大类,在通过信托融资的工商企业中能够有实力通过IPO来融资的案例非常少。“房地产企业融资一直没放开,地产信托肯定还是他们的首要选择。另外,企业融资第一大渠道就是银行贷款,现在某些企业从银行贷款还是很难,而信托就是个挺好的渠道。”

　　研究总监庄正也持同样观点。他分析说,“首先,即使注册制后,预计短期股票直接融资的规模占全部社会融资规模的比重也将比较小;其次,IPO主力企业通常是工商企业类,而工商企业类信托通常不是信托投向的主要方向;再次,因为大部分工商企业的信托融资以债务方式发起,而IPO属于股权融资,股权融资和信托融资影响企业财务报表的方式不同。债权对融资企业来说具有抵税作用,而股权融资能够显著降低企业财务杠杆率;通常来说,股权方式融资成本高于债权融资,两种融资方式对于同一企业来说更多的是互补,而不是谁取代谁;最后,因为信托产品参与投资的未上市企业仍然受限,信托成为真正PE的道路仍然漫长。”

　　加快创新和转型步伐

　　值得关注的是,IPO重启也引发了关于信托公司上市前景的话题。据了解,目前国内信托公司中只有两三家信托公司上市,而且上市时间基本都是在上个世纪。业内人士表示,信托公司未来上市之路仍很艰难,当务之急是加快创新和转型步伐,“否则就是死路一条”。

　　李鑫表示,“一个公司上市是需要有盈利增长点,目前我国信托公司的主要角色就是融资渠道,不能够真正起到受人之托代人理财的作用。此外,信托公司信息披露这块一直存在有问题,因为信托属于私募范畴,其背后的投资者不可能完全公开,而上市则要求披露完全、信息透明。”

　　北京信托某业务经理表示,“除了盈利模式等问题之外,信托公司上市还涉及到理顺有关部门之间的关系。信托公司当务之急是在传统业务萎缩、外部竞争加剧背景下加快创新和转型步伐,才能在大资管时代抓住新机遇实现大突破。”