A股市场目前所面临的环境十分复杂。相对利好的方面是宏观经济基本面总体仍然稳定,中观数据与宏观数据可以相互印证;改革的步伐不断深入,改革红利不断释放。相对利空的方面则是流动性依然保持中性偏紧格局,债券的收益率不断上升;国际形势不确定性很大,美国 QE退出的预期不断增强。在上述背景下,我们认为市场的结构性特征仍将明显,主板市场相对稳定,创业板上涨逻辑遭到严重破坏,风格将逐渐转向蓝筹板块。
在操作策略方面,应注意规避以创业板为代表的成长股的调整风险,同时关注部分绩优个股超调之后所带来的投资机会;此外,建议增加配置业绩确定性高、估值相对较低的防御性板块。
对于后市的展望,我们认为需要重点关注以下四个方面的驱动因素:首先,宏观经济方面,上周报出的11月汇丰中国制造业PMI终值为50.8%,高于此前公布的预览值(50.4%),前值为50.9%,显示11月制造业经济活动仍然平稳,但需求偏弱、企业补库存活动迟缓意味着未来增长可能面临下行风险。
上周央行净回笼资金470亿元,银行间的短期资金价格逐渐回落,中长期资金价格逐渐上升。实体层面的资金价格同样下行,但短期国债收益率和长期收益率仍在上升。
其次,政策方面,有关方面召开会议,分析研究2014年经济工作,会议强调加快发展现代农业,保持主要农产品生产稳定发展,支持发展生态友好型农业,加快构建新型农业经营体系,加强综合生产能力建设。随着2014年国务院1号文可能涉及农业,特别是现代循环农业的预期提升,可能再次催生农业板块的投资机会。
同时,相关会议强调要走新型城镇化道路,出台实施国家新型城镇化规划,做好住房保障和房地产市场调控工作。这是政策近期首次强调“房地产调控”,在大中城市房价多数继续上行的背景下,是否会推出更加严厉的调控措施将成为下一步关注的重点。同时,新型城镇化道路的不断推进,也可能成为促发地产板块出现估值上移的动力。
第三,中观数据方面,上周国内工业品价格走势总体向好,煤炭价格继续上升,秦皇岛大同优混从615元/吨升至645元/吨;北京、郑州和成都的水泥价格小幅升高,其他地区基本持平;钢材价格指数在上周也继续上行。
上周,伦敦基本金属悉数收高,伦铜报收于7122美元,周涨幅为1.31%;伦铝报收于1779美元,周涨幅为1.95%;伦锌报收于1905美元,周涨幅为1.38%;伦铅报收于2093美元,周涨幅为0.89%;伦镍报收于13760美元,周涨幅为2.02%。
第四,国际方面,美国劳动统计局公布的数据显示,11月非农就业增速强劲,季调后非农就业人口预期增18.5万人,实际增加20.3万人。11月失业率预期为7.2%,实际为7.0%,创2008年11月以来最低。这为美联储(FED)开始缩减其当前每个月850亿美元的量化宽松(QE)政策打下基础,并增加了美联储在2013年12月或2014年1月开始行动的可能性。
欧央行维持再融资利率0.25%不变,英国央行也维持基准利率于0.5%不变,符合市场预期。欧洲央行行长德拉吉表示,欧洲央行将继续维持宽松立场,同时欧洲央行将2014年的核心通胀率预期上调0.2个百分点至1.3%,将2014年GDP增长预期上调0.1个百分点至1.1%,并预计欧元区GDP会在2015年进一步增长1.5%。
从经济数据来看,美国的经济复苏好于欧洲,未来欧美的量化宽松政策的退出步调可能会不一致,这增加了国际市场的不确定性。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
