金鹰基金：IPO新规凸显优质成长股价值

　　IPO改革对后市影响如何引发机构热议， 金鹰基金表示，IPO改革将有助于构建起更加健康、更有资源配置效率和价值发现功能的A股生态环境，长期来看，“场外增量资金+股市存量资金再配置”将凸显优质成长股的战略性价值。伴随IPO的再次启动， A股市场环境有望迎来较大的实质性改善和新一轮改革红利。

　　金鹰基金指出，短期内， IPO重启对市场的负面冲击有限，更多地体现在预期的变化上。证监会多措施护航IPO重启，尤其是优先股试点有利于稳定权重板块，整体而言，有助于缓解 二级市场资金压力。同时， 三中全会之后改革“蜜月期”仍在持续，境内外投资者对 中国经济和A股市场的认同和信心也不断提升。

　　“不过，成长股行情可能会进一步分化，新股供给集中在估值偏高的 中小板 、 创业板 ，存量发行、借壳标准提高等政策都对小盘股偏空，有些资金短期可能会提前锁定收益、等待参与新股。”金鹰基金认为，长期来看，“场外增量资金+股市存量资金再配置”将凸显优质成长股战略性价值。改革红利释放将吸引场外增量资金向股市配置。一方面，经济体制改革超预期将显著改善投资者对于中国经济未来增长的预期，从而提升对于A股的中长期信心；另一方面，股市体制改革构建更良性的A股生态环境，新股上市吸引场外资金进入，厘清各种“圈钱”乱象，提升A股在大类资产配置中的相对吸引力。

　　金鹰基金表示，改革另一个重要意义在于股市将从鱼龙混杂的时代走向股价分化的时代，新市场和新游戏规则将引导股市存量资金向更合理的盈利模式转换。一方面，中国股市一直以来的“炒绩差股、壳资源、博重组”的盈利模式将面临巨大考验，尤其是当股票供给更多时，壳资源的价值将越来越弱。传统盈利模式失效的同时，必然会逼迫投资者寻找新的盈利方式，引发股市存量资金的再配置；另一方面，真正有价值的好公司、成长股一直是稀缺的，在绩差股、伪成长股被打回原形之后，优质的龙头股会显得更加稀缺。