银河期货：铜价反弹乏力 仍将震荡下行

　　周三国内铜市交投清淡，铜价小幅反弹。其中主力合约铜1402收于50360元，上涨190元或0.38%。总成交量31.43万手，总持仓增加3702手至59.7万手。

　　宏观上，周三国内股市再次大幅上涨，一度涨幅达到1.7%或38点，这也给铜市形成一定支持。我们认为中国改革会给企业带来红利，企业的升级和降成本也会使企业利润增加，但经济增长温和，铜消费增长难有大的增长，供应面的增加将给铜价形成压力。美国方面，对美联储提前削减QE的预期成为市场的担忧，此前美国PMI再创新高达到57.3，Markit美国PMI终值54.7也为今年1月以来的最高水平，10月美国建筑支出也创下新高。市场关注周三的新房销售、NPMI和美国褐皮书，周四的GDP和周五的就业数据，市场预期较为乐观，激进者认为美国会提前到本月中旬采取行动。

　　基本面上，国内现货升水70-130元，市场交投清淡，多观望为主。消费行业上，几乎所有线缆企业表示年末企业资金压力较大，继续大规模扩大订单风险较大，在市场整体情况走淡的情况下，12月订单更多将保持平稳。国内板带企业淡季也较为明显。供应上进展较好，最近全球铜矿产能如期释放，产量增幅在5%以上，中国冶炼厂年底赶任务的也较多，除了正常的检修外，开工仍然积极。最新消息，赤峰云铜今年产能得到很大提升，预计产能达到8万到9万吨，这也是赤峰云铜历史最高产能，下一年还要按着20万吨的产能来扩建，冶炼厂积极投产仍会是市场的压力。

　　其它方面，俄罗斯将于明年初取消镍和铜5%的出口关税，去年全年俄铜出口量为40万吨，关税取消或将刺激该国铜的生产与出口，估计会给国际市场一定压力。力拓计划将资本支出减半，以减轻债务，但未涉及到铜。

　　总体来看，铜价仍处于48000-54000区间震荡，目前下移至48000-51000区间，我们倾向于铜价在50000-51000元经过足够震荡后仍会下行，中长线空单耐心持有，短线可高抛低平。银河期货