打新理财重返 债券基金优势输股票型基金

　　时隔一年多，IPO终于将于下个月开闸，投资者又增加了一个理财渠道。投资者除了可以个人打新外，也可借助基金公司的打新产品进行打新。目前基金公司正在积极筹备打新产品，在今年年中新成立的不少基金均将打新列为投资范围。在打新基金的选择上，海通证券分析师单开佳对南都记者建议，选择具有打新倾向的老基金中，仓位较低、子弹充裕的产品。

　　 新股吸引力优于理财品

　　“由于IPO暂停已经一年有余，开闸后可能会吸引大量资金打新股”，南方基金首席策略分析师杨德龙对南都记者表示。

　　“首批上市的新股都是精挑细选的标的，跌破发行价概率很低。”一位股票型基金经理对南都记者表示，《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》既保证了基金可以优先获得打新资格，同时也对上市公司业绩做了要求。对基金来说相当于做了打新无风险的保障，保证上市公司的业绩不变脸。

　　“新股发行意见从制度上迫使大股东、高管、保荐人对新股半年内的股价进行‘保底’，导致新股向下风险有限。只要买入价位不是大幅高于发行价，这次新股可近似看成‘保本不保收益’的理财产品。”中投证券分析师林帆称，新股的吸引力优于银行理财产品。理财产品的风险有银行隐形托底，收益率能达到年化10%已经算很不错了。但是新股业绩和股价也有托底，而实现10%的收益水平所需持股时间很可能远小于1年。

　　据了解，目前有打新计划的基金公司不只一家两家，甚至有的基金专门设计了打新环节，特别加入了5%的投资比例。除了公募，基金专户也在积极筹备。

　　打新债基优势不如股基

　　由于去年7月一级债基打新被叫停，二级债基已经成为市场上最为重要的打新工具之一。

　　新股发行后债券基金中谁最受益？海通证券分析师单开佳表示，可以选择具有打新倾向的老基金中，仓位较低，子弹充裕的产品，投资者可以用现金及短久期资产占比来衡量。此外，第二个思路是由此前打新猛将挂帅的，待建仓和处于建仓之中的新基金和次新偏债基金。这类基金子弹最为充足，而且基金经理打新热情高，个券识别能力强，也能受到新股重启的惠及。

　　不过也有债基经济经理表示，央行不会放松资金面，IPO重启也需从市场抽血，资金紧张趋势不会改变。现在资金成本抬高，放一个月协议存款收益达到6.5%以上，放回购也有超过5%的收益。打新需提前缴款，资金需冻结3-5天。收益也不确定，对债基并没有吸引力。

　　此外，此轮新股发行改革之后，网下配售不再实行比例配售或者摇号配售，而由主承销商在提供有效报价的投资者中自主选择投资者，并自主配售。在这样的情况下，债基参与打新的优势并不如股基明显。深圳一位基金经理表示，“券商喜欢把新股配给股基，起码股基可以持有较长时间，而很多债基是纯粹为了打新股，在上市后就会赶紧卖掉。如果配给债基，上市之后很容易造成股票破发。”